Vậy là Kevin Warsh cuối cùng đã nộp hồ sơ của mình. Người được chính quyền Trump chọn làm Chủ tịch Fed đã thực hiện một bước thủ tục vào thứ Hai mà lãnh đạo Thượng viện cần để tiến hành, điều này rõ ràng đã là nút thắt khiến các phiên điều trần không thể diễn ra trong tuần này. Những điều cơ bản khá đơn giản, nhưng thời điểm này cho thấy tất cả về áp lực đang gia tăng quanh quá trình chuyển đổi này.

Điều cần nói là - nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5, và giờ chỉ còn sáu ngày nữa. Chính quyền Trump đã rõ ràng tuần trước rằng họ muốn Warsh được bổ nhiệm trước ngày đó, nghĩa là họ muốn mọi thứ hoàn thành ngay hôm qua. Nhưng có một vấn đề phức tạp. Thượng nghị sĩ Thom Tillis từ Bắc Carolina ngồi trong Ủy ban Ngân hàng và ông ấy đang báo hiệu rằng ông sẽ không phê duyệt bỏ phiếu cuối cùng cho đến khi một vụ án liên bang liên quan đến Powell được giải quyết. Công tố viên liên bang của D.C. nói rằng bà ấy đang thúc đẩy tiến trình dù gặp một số trở ngại, nhưng điều này đang tạo ra một cuộc đối đầu kỳ lạ khi quá trình chuyển giao Chủ tịch Fed bị rối loạn bởi các thủ tục pháp lý. Trump rõ ràng muốn có một sự chuyển giao suôn sẻ tại Fed, vì vậy chúng ta sẽ xem điều này diễn ra như thế nào trong tuần tới.

Trong khi đó, một trong những người được Trump bổ nhiệm vào Fed đã bắt đầu lên tiếng về hướng đi của chính sách. Stephen Miran, một thống đốc do Trump bổ nhiệm, đã phát biểu tại Washington và nói rằng đừng hoảng loạn về lạm phát do tình hình Iran gây ra. Lập luận của ông khá điềm tĩnh - các cú sốc năng lượng thường đến nhanh rồi biến mất nhanh, và không có bằng chứng rõ ràng nào cho thấy kỳ vọng lạm phát đang tăng lên. Ông lưu ý rằng thị trường lao động đã từ từ nguội đi trong ba năm, điều này làm cho vòng xoáy tiền lương - giá cả ít khả năng xảy ra. Ông nhận định rằng lạm phát sẽ gần mục tiêu trong vòng một năm tới.

Điều này rõ ràng bình tĩnh hơn nhiều so với những gì được ghi trong biên bản cuộc họp tháng Ba của Fed. Lúc đó, nhiều quan chức lo ngại cú sốc địa chính trị có thể buộc Fed phải tăng lãi suất. Trong cuộc họp tháng Ba đó, họ giữ lãi suất trong khoảng 3,5% đến 3,75%, nhưng Miran đã thúc giục cắt giảm một phần tư điểm phần trăm thay vào đó. Kể từ khi gia nhập hội đồng tháng Chín năm ngoái, ông luôn là người theo phe diều hâu, muốn cắt giảm nhanh hơn so với đa số.

Khi được hỏi về các đề xuất stablecoin cho phép trả lãi cho người dùng - điều mà một số phần của chính quyền Trump thích nhưng các ngân hàng ghét vì sợ rút tiền gửi - ông cơ bản chỉ cười trừ. Ông nói rằng có thể một số tiền sẽ chuyển từ ngân hàng sang tiền điện tử liên kết với đô la, nhưng ông không nghĩ điều đó đủ lớn để ảnh hưởng thực sự đến nền kinh tế. Quan điểm khá xem thường, thành thật mà nói.

Jimmy Cramer đã có một số suy nghĩ thú vị về ý nghĩa của tất cả những điều này đối với thị trường. Lập luận chính của ông: nếu lãi suất không tăng trở lại, Chủ tịch Fed tiếp theo - có thể là Warsh nếu ông ấy được xác nhận - có khả năng sẽ không nâng lãi suất và thậm chí có thể cắt giảm. Cramer lưu ý rằng dầu vẫn là yếu tố ảnh hưởng đến lạm phát nhưng Mỹ đã ít phụ thuộc vào các cú sốc năng lượng hơn trước nhiều. Ông nói xe hơi ngày nay tiết kiệm nhiên liệu hơn, và khí tự nhiên trong nước rẻ hơn nhiều so với giá toàn cầu. Cụm từ của ông là 'khí tự nhiên, chứ không phải dầu, là vũ khí bí mật của chúng ta.' Ông nghĩ rằng Fed có khả năng sẽ xem các biện pháp thuế quan và lạm phát năng lượng như những đợt tạm thời.

Đối với các nhà đầu tư, thông điệp của Cramer rất rõ ràng: lãi suất quan trọng hơn chính trị địa phương đối với định giá cổ phiếu. Khi lãi suất tăng, lợi nhuận tương lai bị chiết khấu mạnh hơn, và đó là lúc các hệ số nhân bị nén lại. Vì vậy, tình hình của Chủ tịch Fed và chính sách thực tế của Warsh - đó là những gì ảnh hưởng đến thị trường nhiều hơn bất cứ điều gì đang xảy ra ở nước ngoài lúc này. Tuần tới hoặc hơn nữa sẽ cho chúng ta nhiều câu trả lời.