Vừa mới xem qua dự báo của BNP Paribas về hướng đi của tỷ giá euro so với đô la, và thực sự khá thú vị cách họ phân tích vấn đề. Các chiến lược gia của ngân hàng Pháp này đang đưa ra lập luận vững chắc về khả năng euro sẽ mạnh lên trong suốt năm 2025, điều này về cơ bản có nghĩa là chúng ta đang chứng kiến đồng đô la yếu đi trên toàn bộ thị trường.

Vì vậy, đây là những điểm khiến tôi chú ý về dự báo euro so với đô la của họ. Họ nhấn mạnh vào ba yếu tố chính: Fed cắt giảm lãi suất sớm hơn dự kiến, ECB giữ vững lập trường chống lạm phát, và khu vực euro thể hiện khả năng phục hồi kinh tế thực sự. Khi kết hợp các yếu tố này lại, nó tạo ra một môi trường khá thuyết phục để euro có thể tăng giá. Các mô hình của họ dự đoán mức tăng khoảng 5-7% trong vòng 12 tháng, điều này sẽ đẩy cặp tỷ giá lên khoảng 1.15-1.18 từ mức gần 1.10 hiện tại.

Sự khác biệt về chính sách thực sự là trung tâm của vấn đề này. Fed dự kiến cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm trong khi ECB vẫn kiên định chống lạm phát. Đó là lợi thế cấu trúc cho euro ngay tại đó. Khi tính đến khả năng ECB chỉ cắt giảm 50 điểm cơ bản so với dự kiến của Fed là 75 điểm cơ bản, thì chênh lệch 25 điểm này rất quan trọng. Chênh lệch lãi suất thúc đẩy dòng vốn chảy vào các đồng tiền có lãi suất cao hơn, và các nhà đầu tư tự nhiên sẽ săn lùng lợi suất cao hơn.

Điều cũng đáng chú ý là hiệu suất kinh tế thực tế của khu vực euro. PMI sản xuất duy trì trên 50, việc làm ổn định, và sản lượng công nghiệp của Đức phục hồi sau một giai đoạn khó khăn. Trong khi đó, nền kinh tế Mỹ cho thấy dấu hiệu chậm lại. Sự so sánh này càng làm rõ hơn dự báo về tỷ giá euro so với đô la.

Ngoài ra còn có yếu tố thương mại. Khu vực euro duy trì thặng dư tài khoản vãng lai khác biệt so với Mỹ với thâm hụt thương mại. Lợi thế cấu trúc này trong dòng chảy thương mại tạo ra nhu cầu tự nhiên đối với euro và hỗ trợ triển vọng đồng tiền chung.

BNP Paribas đã đưa ra một lộ trình khá rõ ràng cho dự báo euro so với đô la. Quý 1 năm 2025 giao dịch trong khoảng 1.08-1.12, giữa năm vượt trên 1.15, Quý 3 có thể thử thách 1.18, và cuối năm gần 1.20. Rõ ràng còn có các biến số - sốc địa chính trị, dữ liệu kinh tế bất ngờ - nhưng kịch bản cơ bản của họ vẫn lạc quan về euro.

Những tác động này không chỉ dành cho các nhà giao dịch tiền tệ. Đồng đô la yếu hơn thường đẩy giá hàng hóa lên cao hơn, tạo điều kiện cho các thị trường mới nổi có thêm không gian thở, và ảnh hưởng đến cách các tài sản crypto di chuyển. Bitcoin và Ethereum thường có mối tương quan với sự yếu đi của đô la vì các nhà đầu tư xem các tài sản kỹ thuật số như các công cụ phòng hộ chống mất giá của tiền tệ fiat.

Đối với những ai đang cân nhắc phân bổ danh mục, các sự kiện quan trọng cần theo dõi là các cuộc họp chính sách của Fed, các thông báo của ECB, dữ liệu việc làm, và số liệu GDP của khu vực euro. Những yếu tố này sẽ xác nhận hoặc thách thức dự báo euro so với đô la đang lưu hành.

Phân tích của BNP Paribas rất vững chắc vì dựa trên sự khác biệt chính sách thực tế và dữ liệu kinh tế chứ không phải là phỏng đoán. Dù bạn là nhà giao dịch tiền tệ, quản lý danh mục quốc tế, hay chỉ đơn giản tò mò về xu hướng vĩ mô, khung phân tích này về sự yếu đi của đô la so với sức mạnh của euro đáng để bạn để mắt tới.