Vừa xem cổ phiếu Nvidia tăng hơn 5% lên 207,09 đô la hôm nay. Một bước nhảy khá đáng kể khi xem xét ý nghĩa của nó đối với tình hình vốn hóa thị trường tổng thể. Chúng ta đang thấy gã khổng lồ chip trở lại gần mức định giá 5 nghìn tỷ đô la - lần đầu tiên kể từ khi bất ổn địa chính trị đầu năm khiến mọi thứ xáo trộn.

Thời điểm này hợp lý. Tin về các cuộc đàm phán hòa bình Iran tiến triển, giá dầu giảm mạnh, và đột nhiên cổ phiếu công nghệ lại có không khí thoáng đãng trở lại. Hợp đồng tương lai Nasdaq tăng hơn 1%. Khi một công ty giao dịch theo bội số của Nvidia, ngay cả tâm lý rủi ro nhẹ cũng dễ tác động mạnh, nên việc nó phục hồi như thế này không gây ngạc nhiên.

Điều khiến tôi chú ý hơn là vụ đầu tư của Corning. Nvidia vừa cam kết 500 triệu đô la vào công ty cáp quang, và đây không chỉ là một khoản đầu tư bình thường. Họ có quyền mua hàng triệu cổ phiếu với giá ưu đãi, nhưng quan trọng hơn, Corning cam kết mở rộng quy mô lớn tại Mỹ - tăng gấp ba sản xuất kết nối quang học, xây dựng ba nhà máy mới, tuyển dụng hơn 3.000 nhân viên. Jensen Huang đã diễn đạt rất rõ ràng: "AI đang thúc đẩy xây dựng hạ tầng lớn nhất trong thời đại của chúng ta."

Đây thực sự là bước đi thứ ba trong chiến lược chuỗi cung ứng của Nvidia. Trước đó họ đã bỏ ra 4 tỷ đô la vào Coherent và Lumentum để mua các thành phần laser. Rõ ràng họ đang nghiêm túc nghĩ về việc bảo vệ toàn bộ hệ sinh thái của mình, không chỉ thống trị thị trường tăng tốc.

Nhưng điều thú vị là ở chỗ này. AMD vừa vượt kỳ vọng lợi nhuận - 1,37 đô la trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh, dự báo doanh số mạnh hơn trong tương lai. Quan trọng hơn, họ đang nói về việc tăng nhu cầu CPU khi các bộ xử lý này đảm nhận nhiều công việc AI hơn. Trong khi đó, Google, Amazon, Meta đều đang phát triển chip riêng của họ. Anthropic dự kiến chi khoảng 200 tỷ đô la với Alphabet trong vòng năm năm. Chip Trainium của Amazon đã có hơn 225 tỷ đô la doanh thu tương lai đã được khóa sẵn.

Một người tại Glenview Trust đã chỉ ra điều rõ ràng: khi bạn gần như chiếm 100% thị trường, thì hướng đi duy nhất là đi xuống. Các công ty này thực sự có thể trở thành đối thủ đáng tin cậy.

Tuy nhiên, Nvidia vẫn chiếm 86% thị phần của thị trường tăng tốc AI - giống như năm ngoái. Câu chuyện lạc quan đơn giản là: nhu cầu quá lớn đến mức nhiều người chiến thắng có thể cùng tồn tại. Google, Amazon, Meta, Microsoft cùng chi tới 725 tỷ đô la trong năm nay cho hạ tầng trung tâm dữ liệu, và bốn công ty này chiếm khoảng 45% doanh thu của Nvidia. Rõ ràng còn nhiều chỗ cho nhiều đối thủ cạnh tranh.

Thử thách thực sự sẽ đến vào ngày 20 tháng 5 khi Nvidia báo cáo lợi nhuận quý 1. Đó là lúc chúng ta xem liệu tất cả các khoản đầu tư hạ tầng này có thực sự chuyển đổi thành lợi nhuận hay không. Chuyển động của vốn hóa thị trường là một chuyện, còn thực thi quy mô lớn như thế này lại là chuyện khác. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát sao để xem Nvidia có thể duy trì vị thế thống trị trong khi áp lực cạnh tranh ngày càng gia tăng.