𝐖𝐇𝐀𝐓 #𝐌𝐀𝐑𝐊𝐄𝐓𝐒 𝐀𝐑𝐄 𝐆𝐄𝐓𝐓𝐈𝐍𝐆 𝐖𝐑𝐎𝐍𝐆 𝐎𝐍 𝐑𝐀𝐓𝐄 𝐇𝐈𝐊𝐄𝐒

🧐 𝐓𝐇𝐄 𝐆𝐀𝐏 𝐁𝐄𝐓𝐖𝐄𝐄𝐍 𝐄𝐐𝐔𝐈𝐓𝐈𝐄𝐒 𝐀𝐍𝐃 𝐑𝐄𝐀𝐋𝐈𝐓𝐘

Cổ phiếu Mỹ liên tục lập đỉnh mới. Giá dầu duy trì gần 100 đô la. Dự đoán lãi suất vẫn ở mức cao. Một trong những điều này không thể đúng, và phân tích mới nhất của ING đổ lỗi cho sự không phù hợp này vào một điều cụ thể: thị trường đang định giá quá cao mức tăng lãi suất dự kiến của các ngân hàng trung ương thực sự sẽ thực hiện.

Lập luận chính rất đơn giản. Giá thị trường hiện tại đã phản ánh việc thắt chặt đáng kể từ Fed, ECB và BOE. Nhưng các giả định cơ bản thúc đẩy mức định giá đó trông có vẻ mong manh khi xem xét kỹ hơn. Mối tương quan giữa giá dầu và dự đoán lãi suất vẫn giữ ở mức chặt chẽ là 0,83 kể từ khi cuộc xung đột Iran bắt đầu. Mối tương quan với khí tự nhiên, yếu tố thực sự thúc đẩy lạm phát châu Âu năm 2022, chỉ ở mức 0,22. Các ngân hàng trung ương đang theo dõi khí đốt, không chỉ dầu thô.

🔹 Các đợt tăng lãi suất của Fed hiện được định giá là có khả năng cao hơn so với giảm, chuyển từ kỳ vọng nới lỏng trong vài tuần
🔹 Việc định giá lại lãi suất của Eurozone và Mỹ kể từ khi xung đột bắt đầu giờ đây gần như tương đồng về quy mô, xóa bỏ sự khác biệt đã định hình vào đầu năm 2026
🔹 ECB đã chỉ ra một lộ trình rõ ràng hơn về việc tăng lãi suất so với BOE, nhưng thị trường định giá thắt chặt tương tự cho cả hai
🔹 Giá khí tự nhiên vẫn giữ ở mức thấp, xa mức cao của năm 2022, điều này đặc biệt quan trọng đối với châu Âu

▫️ Tạo việc làm ở Mỹ tập trung rất cao, với lĩnh vực y tế và chăm sóc xã hội chiếm phần lớn trong khi phần còn lại của nền kinh tế giảm việc làm
▫️ Thống đốc Fed Waller mô tả thị trường lao động là yếu, với tăng trưởng lực lượng lao động "gần như bằng không" do di cư ròng sụt giảm
▫️ Năng lượng của Anh phụ thuộc vào khí đốt, không phải dầu, và nhập khẩu năng lượng ròng giúp Anh có vị thế tốt hơn nhiều so với phần lớn châu Âu
▫️ BOE ngụ ý rằng việc giữ nguyên lãi suất đã là một hình thức thắt chặt, trong khi ECB lại có thái độ hoàn toàn khác

Ảnh hưởng đối với thị trường ngoại hối là rõ ràng. Nếu dự đoán lãi suất bị định giá sai và đúng là giảm xuống, đồng đô la sẽ yếu đi, euro và bảng Anh điều chỉnh, và các biến động có thể rất lớn. Hướng đi phụ thuộc nhiều vào cách các rủi ro địa chính trị phát triển từ đây. Một thỏa thuận Iran sẽ thúc đẩy nhanh quá trình định giá lại về phía giảm lãi suất. Một sự đổ vỡ sẽ đẩy nó xa hơn nữa.

Đối với tiền điện tử, điều này có hai ý nghĩa. Thứ nhất, cổ phiếu tăng trong khi dầu vẫn cao tạo ra một cấu trúc tương quan mong manh. Bitcoin đã theo dõi cổ phiếu trong nhiều tuần, và bất kỳ sự giảm giá nào của cổ phiếu do định giá lại lãi suất sẽ kéo theo BTC. Thứ hai, dự đoán lãi suất thắt chặt hơn đồng nghĩa với điều kiện tài trợ USD chặt chẽ hơn, điều mà lịch sử cho thấy là một trở ngại cho các tỷ lệ crypto. ECB đã báo hiệu khả năng tăng lãi suất đã tăng lên, với thành viên ban điều hành Cipollone lưu ý rằng nền kinh tế đang lệch khỏi dự báo cơ bản. Thị trường đang định giá ba lần tăng của ECB, lần đầu dự kiến vào tháng 7.

Nghịch lý rõ ràng hiện ra. Cổ phiếu định giá một sự hạ cánh mềm và tăng trưởng dựa trên AI. Thị trường lãi suất định giá lạm phát dai dẳng và thắt chặt của ngân hàng trung ương. Thị trường dầu định giá một sự gián đoạn kéo dài ở Eo biển Hormuz. Cả ba điều này không thể cùng tồn tại. Một điều gì đó sẽ đổ vỡ, và khi điều đó xảy ra, quá trình định giá lại sẽ diễn ra nhanh chóng. Khoảng cách giữa những gì cổ phiếu giả định và những gì các ngân hàng trung ương báo hiệu là quá lớn để duy trì mãi mãi.
$XTIUSD ‌$BTC ‌$XAUUSD ‌
#BitcoinFallsBelow80K
#OilPriceRollerCoaster
#IranUSConflictEscalates
#GateSquareMayTradingShare