#StocksRally THỰC TẾ ĐÃ XẢY RA GÌ TRONG NGÀY HÔM QUA TRÊN THỊ TRƯỜNG

💰 $2.6 nghìn tỷ trong các quyền chọn đã chạm mức cao nhất từ trước đến nay

Một con số duy nhất từ phiên giao dịch thứ Tư đòi hỏi sự chú ý. Các quyền chọn mua S&P 500 đã giao dịch 2,6 nghìn tỷ đô la về giá trị danh nghĩa trong một ngày. Một ngày. Đó là con số cao nhất từng được ghi nhận trong lịch sử thị trường. Dữ liệu bắt đầu từ năm 1999. Không có gì sánh bằng.

Dưới đây là ý nghĩa của điều đó theo cách đơn giản. Một quyền chọn mua là một cược rằng giá sẽ tăng cao hơn. Khi các nhà giao dịch mua hàng triệu cược như vậy cùng lúc, các nhà tạo lập thị trường ở phía bên kia của giao dịch buộc phải mua các cổ phiếu cơ sở để bảo vệ rủi ro của chính họ. Việc mua này đẩy giá lên, thu hút nhiều hơn nữa các quyền chọn mua, điều này lại thúc đẩy việc mua cổ phiếu nhiều hơn. Vòng lặp tự nuôi dưỡng chính nó. Thị trường tăng trưởng dựa trên sức mạnh cơ học thuần túy.

Sáu mươi phần trăm tất cả các quyền chọn S&P được giao dịch trong ngày đó là quyền chọn mua. Đó không phải là một phiên giao dịch bình thường. Thậm chí còn không gần với một phiên bình thường.

Goldman Sachs gọi điều này là "chế độ săn đuổi bán semi-phi lý" . Cách gọi này mang ý nghĩa kép có chủ ý. "Semi" chỉ ngành bán dẫn thúc đẩy toàn bộ đợt tăng này. Chỉ số bán dẫn Philadelphia RSI hàng tuần vừa chạm mức cao nhất kể từ năm 1999, đúng vào đỉnh của thời kỳ dot-com. Không ai khẳng định đây là năm 1999. Nhưng chính thị trường đang so sánh để ai sẵn lòng nhìn nhận.

Rủi ro rõ ràng. Khi các quyền chọn hết hạn hoặc các vị thế được gỡ bỏ, sức mua cơ học dừng lại. Và nó có thể đảo ngược nhanh như khi bắt đầu. Cùng các động lực gamma đẩy giá cao theo đường thẳng có thể đảo chiều và đẩy giá xuống nhanh như vậy. Đối với Bitcoin, điều này ảnh hưởng trực tiếp. Đà tăng gần đây từ dưới 70.000 đô la lên trên 80.000 đô la kể từ đầu tháng Tư đã đi theo nhịp với các cổ phiếu. Mối tương quan của BTC với cổ phiếu Mỹ đã trở lại mức của năm 2023. Những gì nâng đỡ cổ phiếu cũng nâng đỡ crypto. Những gì ngăn cản cổ phiếu tăng cũng ngăn cản crypto tăng.

Đà tăng là có thật. Các mức cao kỷ lục là có thật. Nhưng 2,6 nghìn tỷ đô la trong một ngày cho thấy đợt tăng này đang chạy bằng nhiên liệu phản lực, chứ không phải dựa trên các yếu tố cơ bản. Thị trường do cơ chế quyền chọn điều khiển là thị trường có thể đảo chiều mà không cảnh báo trước. Hiểu được điều đó không phải là bi quan. Đó là đọc cấu trúc bên dưới giá cả.