Ý kiến của tôi về báo cáo quý I của Rocket Lab ‎$RKLB 2026

Điểm tích cực:
1 Tăng trưởng vẫn đang gia tăng và đây là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy thị trường đang mở rộng và còn xa đỉnh.. Công ty trong các quý trước đã tăng trưởng trên 35-38%, quý này nhảy lên trên 63.5%

2 Mở rộng biên lợi nhuận từ 28.7% lên 38.2% trong một năm cho thấy công ty đang chuyển từ bán dịch vụ sang bán sản phẩm với biên lợi nhuận cao hơn. Và điều này xảy ra với bộ phận Hệ thống Không gian (sản phẩm) mà tăng trưởng nhanh hơn bộ phận Dịch vụ Phóng.

3 Các đơn hàng tồn đọng (Backlog) đạt 2.2 tỷ đô la mang lại cái nhìn rõ ràng cho 2026-2028

Điểm cần chú ý:
1 Dòng tiền hoạt động âm 50.3 triệu đô la. Công ty vẫn đang tiêu tiền mỗi quý. Thanh khoản lớn (1.477 tỷ đô la) nhưng nguồn chính là các đợt phát hành cổ phiếu bổ sung (chỉ trong quý I đã phát hành 450 triệu đô la).. Điều này có nghĩa là các cổ đông đang trả tiền cho sự tăng trưởng qua việc pha loãng cổ phần.

2 Số lượng cổ phiếu lưu hành tăng từ 543 triệu (tháng 12 năm 2025) lên 575 triệu (tháng 3 năm 2026) = +5.9% trong một quý. Đây là một sự pha loãng lớn chỉ trong một quý!

3 Nếu việc ra mắt Neutron bị trì hoãn (như đã xảy ra vào năm 2025), cổ phiếu có thể điều chỉnh mạnh vì định giá hiện tại giả định thành công của Neutron.

Thực thi của công ty rất tốt cho đến nay, nhưng theo ý kiến tôi, định giá không chấp nhận sai sót nào, cổ phiếu đang giao dịch với hệ số doanh thu trên 60 lần, điều này giả định:
- Neutron thành công đúng hạn
- Tiếp tục tăng trưởng Backlog cùng tốc độ
- Chuyển dòng tiền sang dương vào năm 2027

Nếu ba giả định này thành hiện thực, chúng ta sẽ thấy ‎$RKL được định giá cao hơn nhiều so với hiện tại ‎#không_phải_đề_xuất