Chỉ nghĩ về cách câu chuyện về chip AI đã phát triển như thế nào trong vài tháng qua. Nvidia thực sự đã tăng vọt sau cuộc gọi lợi nhuận tháng Hai đó, phải không? Thị trường đã chờ đợi xem công ty có thể thực sự đáp ứng tất cả những lời đồn đại về các kiến trúc mới của họ hay không.

Điều thú vị là họ đã duy trì được vị thế dẫn đầu trong cuộc đua này đến mức nào. Khi nhìn vào sự nhảy vọt từ Hopper sang Blackwell Ultra, rồi thấy Rubin bắt đầu sản xuất toàn diện, thật là điên rồ. Rubin có thể huấn luyện các mô hình với ít hơn 75% GPU và giảm chi phí suy luận lên tới 90%. Đó là loại khoảng cách hiệu suất khiến các doanh nghiệp không thể rời mắt.

Các con số trước báo cáo đó đã rất lớn rồi. Nvidia đã thu về 147,8 tỷ đô la doanh thu trong ba quý đầu của năm tài chính 2026, trong đó trung tâm dữ liệu chiếm 89% trong số đó. Phố Wall đã mong đợi một quý bùng nổ nữa, và theo những gì chúng ta thấy, họ gần như đã làm được. Công ty thường vượt dự báo, điều này từ lâu đã có lợi cho cổ phiếu.

Điều thực sự làm thay đổi cục diện đối với các nhà đầu tư là hướng dẫn về thời gian sản xuất của Rubin. Thực tế là họ đã bắt đầu giao hàng cho các ông lớn đám mây như Amazon, Microsoft và Alphabet trong nửa cuối năm cho thấy câu chuyện cung ứng thực sự đang trở nên tốt hơn, chứ không tệ hơn. Điều này hiếm có trong ngành công nghiệp này.

Nhìn vào định giá, ngay cả sau khi cổ phiếu tăng vọt, nó vẫn đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 40 dựa trên ước tính lợi nhuận năm tài chính 2026. Nếu tính đến kỳ vọng của các nhà phân tích về tăng trưởng lợi nhuận năm tài chính 2027 lên tới 7,66 đô la mỗi cổ phiếu, tiềm năng tăng trưởng thực sự hấp dẫn. Cổ phiếu sẽ cần tăng 90% chỉ để duy trì tỷ lệ nhân với lợi nhuận hiện tại.

Tôi nghĩ điều mà mọi người chưa nhận ra là vị thế thống trị của Nvidia đã trở nên rõ ràng như thế nào. Họ không chỉ dẫn đầu về hiệu suất, mà còn về sản xuất, mối quan hệ với các nhà cung cấp đám mây lớn nhất, và khả năng dự báo lộ trình phát triển. Khi Jensen Huang nói về hướng đi của ngành công nghiệp AI trong các cuộc gọi lợi nhuận đó, mọi người thực sự lắng nghe vì ông ấy có cái nhìn sâu sắc hơn hầu hết mọi người khác.

Toàn bộ điều này minh chứng tại sao một số công ty trong làn sóng AI này lại có khả năng tăng vọt trong khi những công ty khác gặp khó khăn. Không chỉ là có chip tốt, mà còn là có chip tốt nhất, chuỗi cung ứng để hỗ trợ, và sự tin tưởng của những khách hàng lớn nhất thế giới. Nvidia đang đáp ứng tất cả các tiêu chí đó ngay lúc này.