Đã theo dõi không gian đầu tư cần sa một thời gian rồi, và tôi cứ thấy mọi người liên tục theo đuổi cùng những mô hình lặp đi lặp lại. Tilray Brands là một ví dụ hoàn hảo về điều gì xảy ra khi bạn chạy theo cơn sốt mà không xây dựng nền tảng thực sự phía dưới.

Vì vậy, đây là điều về Tilray - ban đầu nó chỉ là một cược thuần về cần sa, nhưng khi điều đó không mang lại lợi nhuận như mọi người mong đợi, ban lãnh đạo đã chuyển hướng mạnh mẽ. Họ đã thực hiện một đợt mua lại, chiếm lĩnh các thương hiệu trong lĩnh vực cần sa, CBD và rượu. Nghe có vẻ thông minh trên giấy, đúng không? Ngoại trừ họ đã tài trợ tất cả bằng việc pha loãng cổ phần. Số lượng cổ phiếu tăng vọt hơn 300% trong năm năm, và họ vẫn chưa đạt được lợi nhuận bền vững. Họ thậm chí còn phải ghi nhận các khoản lỗ giảm giá trong mọi phân khúc kinh doanh. Đó không phải là dấu hiệu của một chiến lược hoạt động hiệu quả.

Chu kỳ hype về cần sa đã rất tàn khốc đối với các nhà đầu tư thực sự. Sự nhiệt tình ban đầu chưa bao giờ chuyển thành dòng tiền thực sự, và các công ty như Tilray vẫn đang cố gắng tìm ra mô hình kinh doanh của mình. Đó là rủi ro cao, chắc chắn rồi, nhưng có sự khác biệt giữa rủi ro và chỉ đơn thuần đốt tiền mặt.

Bây giờ, nếu bạn muốn đầu tư vào một cổ phiếu tội lỗi có rủi ro cao, thực ra có một lựa chọn tốt hơn ở đây: Altria. Ừ, tôi biết thuốc lá nghe có vẻ không hấp dẫn, nhưng nghe tôi nói đã.

Altria đứng ở vị trí hoàn toàn khác. Marlboro sở hữu 40,5% thị phần thuốc lá Mỹ, và tổng thể họ kiểm soát 45,2% phân khúc đó. Kinh doanh cốt lõi của họ đang giảm sút, không còn nghi ngờ gì nữa - lượng thuốc lá bán ra đã giảm trong nhiều năm. Nhưng điều quan trọng là: nó vẫn tạo ra dòng tiền khổng lồ. Số tiền đó dùng để trả cổ tức 6,1% và thực sự cho phép họ đầu tư vào các sản phẩm mới.

Họ cũng đã gặp một số thất bại - khoản đầu tư vào Juul không thành công, các cược cần sa ban đầu thất bại, hàng tỷ đô la ghi nhận giảm giá. Nhưng khác với Tilray, Altria đủ mạnh để chịu đựng những cú sốc đó và tiếp tục tiến lên. Họ vừa mua lại nhà sản xuất vape NJOY và vẫn đang khám phá xem nguồn tăng trưởng tiếp theo sẽ đến từ đâu.

Điều khác biệt thực sự là khả năng tạo ra dòng tiền. Tilray vẫn đang đuổi theo chu kỳ hype tiếp theo hy vọng điều gì đó sẽ thành công. Trong khi đó, Altria thực sự đang tài trợ cho đổi mới từ một nền tảng có lợi nhuận. Cả hai đều rủi ro, nhưng một trong số đó có nhiều đệm hơn nhiều.

Nếu bạn định đặt cược vào một ngành gây tranh cãi, bạn muốn chọn cái có thể thực sự tồn tại được vài lần sai. Tilray đang đặt tất cả mọi thứ vào việc tìm ra một mô hình hoạt động hiệu quả. Altria đang tạo ra đủ dòng tiền để có thể thử nghiệm. Đó là một hồ sơ rủi ro hoàn toàn khác biệt.

Không nói rằng Altria là một khoản đầu tư chắc chắn - ngành thuốc lá đang chịu áp lực cấu trúc thực sự và bạn cần theo dõi xem ban lãnh đạo làm gì để bù đắp cho những suy giảm đó. Nhưng nếu bạn so sánh hai cổ phiếu này, lợi thế dòng tiền mới là điều quan trọng hơn nhiều so với cơn sốt về ngành "nóng" năm nay.