Vừa mới xem báo cáo lợi nhuận quý 4 của Vistra và thành thật mà nói, các con số khá hỗn độn. EPS đạt 2,18 đô la, rõ ràng là thấp hơn dự kiến 2,51 đô la, nhưng điều quan trọng là lợi nhuận vẫn tăng 91% so với cùng kỳ năm ngoái, vì vậy doanh nghiệp cơ bản rõ ràng đang làm điều gì đó đúng đắn.

Điểm thực sự thất vọng là doanh thu. Doanh thu đạt 4,58 tỷ đô la so với dự đoán của thị trường là 5,34 tỷ đô la - đó là một khoảng cách khá lớn. Tuy nhiên, doanh thu cả năm 2025 đạt 17,74 tỷ đô la vẫn cho thấy sự tăng trưởng ổn định so với 17,22 tỷ đô la của năm trước. Khoảng cách trong doanh thu quý có vẻ như liên quan đến thời điểm hơn là vấn đề cấu trúc.

Nhìn vào khía cạnh vận hành, chi phí nhiên liệu và mua điện tăng 24,9% so với cùng kỳ năm ngoái lên 9,1 tỷ đô la, điều này chắc chắn ảnh hưởng đến biên lợi nhuận. Lợi nhuận hoạt động thực tế giảm xuống còn 1,91 tỷ đô la từ 4,08 tỷ đô la của năm trước, điều này gây lo ngại. Chi phí lãi vay cũng tăng 31% lên 1,18 tỷ đô la.

Ở mặt tích cực, họ vẫn tạo ra dòng tiền mạnh mẽ với 4,07 tỷ đô la từ hoạt động, và họ đã tích cực mua lại cổ phiếu - đã mua lại 5,9 tỷ đô la kể từ cuối 2021 và còn được ủy quyền thêm 1,8 tỷ đô la đến năm 2027. Đối với năm 2026, ban quản lý dự kiến EBITDA điều chỉnh từ 6,8 đến 7,6 tỷ đô la và dòng tiền tự do từ 3,925 đến 4,725 tỷ đô la.

Cổ phiếu hiện đang được xếp hạng Giữ, điều này hợp lý do khoảng cách lợi nhuận nhưng cũng phản ánh vị thế dài hạn vững chắc. Cần theo dõi cách họ điều chỉnh các áp lực chi phí tăng trong tương lai.