Chỉ nhìn lại một điều thú vị về Bandwidth - công ty nền tảng truyền thông đã chứng kiến cổ phiếu tăng mạnh đầu năm nay. Những gì thu hút sự chú ý của tôi không chỉ là sự biến động của cổ phiếu, mà còn là những gì ban lãnh đạo nói về các nhà phát triển AI xây dựng trên nền tảng của họ. Rõ ràng số lượng nhà phát triển bên thứ ba sử dụng hạ tầng AI thoại của họ đã tăng hơn bốn lần trong vòng sáu tháng, điều này khá điên rồ đối với một công ty trong lĩnh vực này.

Câu chuyện lợi nhuận có vẻ hơi hỗn độn về mặt bề ngoài - doanh thu giảm nhẹ xuống còn 208 triệu đô la trong quý 4, điều này thường sẽ làm giảm giá cổ phiếu. Nhưng khi loại bỏ chu kỳ chi tiêu chính trị đã mang lại lợi ích cho họ vào năm 2024, tăng trưởng hữu cơ thực sự là 12%. Nhìn vào hướng dẫn dự báo, ban lãnh đạo dự kiến tăng trưởng doanh thu 16% cho cả năm với EBITDA mở rộng nhanh hơn nữa ở mức 29%. Sự tăng tốc như vậy chính là điều khiến mọi người phấn khích.

Tuy nhiên, đây là phần phức tạp - ở mức khoảng 14,88 đô la mỗi cổ phiếu, định giá trông cực kỳ rẻ trên giấy tờ. Nhưng bạn phải xem xét kỹ các chi tiết. Công ty đang tiêu hơn 54 triệu đô la mỗi năm cho bồi thường dựa trên cổ phiếu, điều này gần như đã xóa sạch lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu của họ năm 2025. Họ cũng đang mang nợ chuyển đổi trị giá 254 triệu đô la so với vốn hóa thị trường 454 triệu đô la. Vì vậy, nhãn "rẻ" này có thể gây hiểu lầm nếu bạn không tính đến việc pha loãng và đòn bẩy tài chính.

Tuy nhiên, nếu Bandwidth có thể duy trì tăng trưởng hai chữ số trong lĩnh vực truyền thông đám mây ngoài các khoản doanh thu chính trị, thì có lẽ còn điều gì đó đáng để theo dõi ở đây. Đà phát triển của các nhà phát triển AI chắc chắn có vẻ như là một lực đẩy thực sự cho họ trong tương lai.