Chỉ mới nhận thấy giá đường đang bị đẩy xuống do lo ngại về dư cung quá mức. Cả hợp đồng NY và London đều đã giảm mạnh gần đây - NY chạm mức thấp nhất trong 2,5 tháng trong khi London giảm xuống mức thấp nhất trong 5 năm. Toàn bộ thị trường về cơ bản đang định giá dư thừa toàn cầu lớn trong vài năm tới.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Brazil đang tăng cường sản xuất lên mức kỷ lục, Ấn Độ đang tràn ngập thị trường với xuất khẩu sau khi chính phủ của họ dỡ bỏ hạn chế, và thậm chí Thái Lan cũng đang tăng sản lượng. Tôi đã theo dõi các dự báo từ nhiều nhà phân tích khác nhau, và tất cả đều chỉ ra những câu chuyện tương tự - khoảng từ 2-9 triệu tấn dư thừa toàn cầu tùy theo người hỏi. USDA dự báo sản lượng toàn cầu trong năm 2025/26 sẽ đạt 189 triệu tấn, đây sẽ là mức kỷ lục. Trong khi đó, tăng trưởng nhu cầu chỉ dự kiến khoảng 1,4%, vì vậy bạn có thể thấy rõ sự mất cân bằng cung cầu truyền thống.

Tình hình của Ấn Độ đặc biệt thú vị vì họ là nhà sản xuất lớn thứ hai và đang tích cực cố gắng xuất khẩu nhiều hơn để giải phóng tồn kho nội địa. Họ đã chuyển từ hệ thống hạn ngạch sang cho phép xuất khẩu 1,5 triệu tấn trong mùa này. Đó là một sự thay đổi đáng kể và gần như đã đẩy giá xuống, làm mất đi bất kỳ hỗ trợ giá nào mà chúng ta có thể đã thấy trước đó.

Chỉ có thể hy vọng một chút giảm nhẹ là một số dự báo cho rằng sản lượng sẽ giảm trong năm 2026/27 khi giá yếu khiến việc trồng mới trở nên kém hấp dẫn. Brazil dự kiến sẽ giảm xuống còn 41,8 triệu tấn từ 43,5 triệu tấn. Nhưng điều đó còn khá xa và thị trường rõ ràng đang tập trung vào bức tranh dư thừa ngắn hạn hiện tại. Khó có thể thấy giá có thể nhận được nhiều hỗ trợ cho đến khi chúng ta thực sự thấy sản lượng bắt đầu giảm.