Luôn muốn thảo luận sâu về hai khái niệm này, vì nhiều người dễ bị nhầm lẫn chúng khi đưa ra quyết định đầu tư. Chi phí vốn cổ phần và chi phí huy động vốn có vẻ giống nhau, nhưng thực tế mục đích sử dụng hoàn toàn khác nhau.

Chi phí vốn cổ phần thực chất là tỷ lệ lợi nhuận mà nhà đầu tư mong đợi từ việc nắm giữ cổ phần. Bạn mua cổ phiếu của một công ty, nghĩa là bạn đang chấp nhận rủi ro, và công ty cần trả cho bạn một khoản lợi nhuận đủ để bù đắp rủi ro đó. Nếu một công ty có rủi ro cao, hiệu suất biến động lớn, nhà đầu tư tất nhiên sẽ yêu cầu lợi nhuận cao hơn. Phương pháp phổ biến nhất để tính chi phí vốn cổ phần là mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), công thức là: Chi phí vốn cổ phần bằng lãi suất phi rủi ro cộng với beta nhân với phần bù rủi ro thị trường. Nói đơn giản, lãi suất phi rủi ro thường được đại diện bằng lợi suất trái phiếu chính phủ, beta đo lường mức độ biến động của cổ phiếu này so với toàn thị trường, còn phần bù rủi ro thị trường là khoản lợi nhuận kỳ vọng mà nhà đầu tư mong muốn để chấp nhận rủi ro thị trường.

Trong khi đó, chi phí huy động vốn còn rộng hơn. Nó đại diện cho tổng chi phí mà một công ty phải trả để vận hành và đầu tư, bao gồm cả huy động vốn cổ phần và vay nợ. Bạn có thể hiểu nó như là chi phí trung bình để công ty huy động vốn. Chỉ số này đặc biệt quan trọng trong quyết định, vì công ty cần dựa vào đó để đánh giá xem một dự án mới có xứng đáng đầu tư hay không — lợi nhuận của dự án phải vượt qua chi phí huy động vốn để tạo ra giá trị cho cổ đông.

Phương pháp tính chi phí huy động vốn thường dùng là phương pháp chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC). Công thức này xem xét tỷ lệ của vốn cổ phần và nợ trong cấu trúc vốn của công ty, cùng với chi phí của từng phần. Chi phí nợ thực chất là lãi suất mà công ty trả khi vay tiền, nhưng có lợi thế về thuế — chi phí lãi có thể được trừ thuế. Vì vậy, dù nợ có vẻ đắt, chi phí sau thuế thực tế có thể rẻ hơn so với vốn cổ phần.

Điểm khác biệt chính ở đây là: Chi phí vốn cổ phần tập trung vào mong đợi lợi nhuận của cổ đông, còn chi phí huy động vốn là tổng chi phí của toàn bộ cấu trúc huy động vốn. Nói cách khác, chi phí vốn cổ phần là cục bộ, còn chi phí huy động vốn là toàn diện. Một công ty có thể có chi phí vốn cổ phần cao (vì rủi ro kinh doanh lớn), nhưng nếu nó huy động vốn bằng nợ rẻ, tổng chi phí huy động vốn có thể không cao. Ngược lại, nếu một công ty nợ quá nhiều, cổ đông sẽ yêu cầu lợi nhuận cao hơn do rủi ro tăng, điều này lại đẩy chi phí huy động vốn lên.

Trong thực tế đầu tư, hai khái niệm này rất hữu ích. Khi đánh giá một dự án, bạn cần xem lợi nhuận kỳ vọng có đủ để vượt qua chi phí huy động vốn không. Còn khi xem xét cổ phiếu của một công ty có đáng mua hay không, bạn phải dựa vào chi phí vốn cổ phần của nó. Nắm vững hai chỉ số này giúp bạn ra quyết định đầu tư một cách lý trí hơn, chứ không theo đuổi theo đám đông một cách mù quáng.