Vừa mới xem xét Joby Aviation và thành thật mà nói, tôi chưa bị thuyết phục rằng đây là tin cũ của ngày hôm qua, nhưng tôi cũng chưa tin rằng đó là của ngày mai.

Vì vậy, đây là tình hình: Công ty đang tiến bộ thực sự về mặt quy định. Họ đã thực hiện hàng trăm chuyến bay thử nghiệm trong năm ngoái và hiện đang chuyển sang đào tạo mô phỏng viên lái. Đó là điều thực sự quan trọng nếu bạn tin vào ý tưởng taxi trên không. Nhưng có một khoảng cách lớn giữa công nghệ thú vị và lợi nhuận thực sự.

Các con số kể câu chuyện. Joby đã tiêu hết 1,01 đô la mỗi cổ phiếu trong khoản lỗ của chín tháng đầu năm 2025, gần gấp đôi số 0,53 đô la họ lỗ trong cùng kỳ năm trước. Chúng ta đang nói về một công ty vẫn còn trong giai đoạn phát triển ban đầu, vì vậy việc tiếp tục thua lỗ nặng là điều không ngạc nhiên. Nhưng cũng không phải là không có gì.

Điều khiến tôi bực mình là vấn đề pha loãng cổ phần. Họ vừa công bố một đợt phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 600 triệu đô la cộng với 52,8 triệu cổ phiếu mới. Tôi hiểu, các startup cần tiền để phát triển. Đó chính là lý do tại sao Joby ban đầu đã ra công chúng. Nhưng mỗi cổ phiếu mới phát hành đều làm giảm phần sở hữu của các cổ đông hiện tại. Cổ phiếu đã giảm gần 50% so với đỉnh 52 tuần, và việc huy động vốn kiểu này thường tạo thêm áp lực lên giá cổ phiếu.

Ý tưởng taxi trên không đó? Đó không phải là tin cũ của ngày hôm qua. Bay qua giao thông thay vì ngồi trong đó có thể thực sự mang lại sự biến đổi, đặc biệt nếu hoạt động tự động trở nên khả thi. Nhưng để từ điểm A đến điểm B - từ R&D đắt đỏ đến lợi nhuận bền vững - đó sẽ là một quá trình dài, tốn kém và không chắc chắn.

Wall Street dường như đã chấp nhận thái độ "chứng minh cho chúng tôi" ngay bây giờ. Joby cần đạt thêm nhiều mốc quan trọng trước khi thị trường trở nên phấn khích trở lại. Đối với hầu hết các nhà đầu tư cá nhân, tôi thành thật nghĩ rằng chờ đợi đến khi có nhiều khả năng về lợi nhuận sẽ hợp lý hơn là cố gắng bắt lấy con dao đang rơi. Nếu mọi chuyện suôn sẻ, đây có lẽ là một khoản đầu tư dài hạn, chứ không phải là cơ hội một lần trong đời.