Vừa mới thấy Cooper Creek Partners hoàn toàn rút lui khỏi Sable Offshore trong quý 4 - bán hết 4,1 triệu cổ phiếu, chịu thiệt hại 71,6 triệu đô la. Thật là điên rồ. Quỹ này đã nắm giữ cổ phiếu trong lĩnh vực năng lượng này nhưng rõ ràng đã quyết định đủ rồi.

Vì vậy, vấn đề với Sable - đây là công ty dầu khí ngoài khơi hoạt động các nền móng ngoài California, nhưng đã trở thành một thảm họa. Đã báo lỗ 410 triệu đô la năm ngoái, đang nắm giữ gần 922 triệu đô la nợ với chỉ 97,7 triệu đô la tiền mặt. Cổ phiếu giảm 70% trong năm qua. Các tài sản chính của họ chưa sản xuất gì thương mại kể từ năm 2015, nên về cơ bản họ đang đặt cược vào việc phê duyệt quy định và một kiểu phục hồi nào đó mà... thành thật mà nói, trông không gần.

Khi bạn xem xét những gì đã xảy ra, thật hợp lý khi Cooper Creek rút lui. Sable thực sự không còn là một nhà sản xuất hoạt động nữa - nó là một câu chuyện khởi động lại đầu cơ với bảng cân đối kế toán phình to và rủi ro thực thi. Công ty đang cố gắng xin phép, khởi động lại hoạt động, sửa chữa toán học bảng cân đối. Nhưng với khoản nợ đó và không có thời gian rõ ràng? Đó là loại tình huống mà bạn phải tự hỏi liệu tiềm năng lợi ích có đáng để đối mặt với rủi ro giảm sút hay không.

Bài học thực sự ở đây không phải về Sable cụ thể. Đó là các cổ phiếu năng lượng phục hồi sống hoặc chết dựa trên ba điều: họ có thể thực thi không, họ có thể sửa chữa cấu trúc vốn không, và các nhà quản lý có thực sự hợp tác không. Khi bảng cân đối kế toán nặng nề như vậy và bạn đang chờ đợi giấy phép, đôi khi bước đi thông minh nhất là rút lui trước khi toàn bộ mọi thứ làm loãng cổ phần hiện có vào vô tận. Rõ ràng Cooper Creek đã quyết định rằng điểm đó đã đến.