Đã theo dõi cuộc đối đầu thú vị giữa hai công ty công nghệ đều dựa vào làn sóng AI và quảng cáo kỹ thuật số. Alphabet và The Trade Desk có vẻ như là những lựa chọn tự nhiên nếu bạn muốn tiếp xúc với cả hai xu hướng, nhưng báo cáo lợi nhuận mới nhất của họ đã vẽ nên một bức tranh khá khác biệt.

Alphabet vừa mới làm rất tốt. Doanh thu tăng 18% so với cùng kỳ năm trước để đạt 113,8 tỷ USD trong quý 4, và điều này còn đang tăng tốc so với quý trước đó là 16%. Điều khiến tôi chú ý là mảng Google Cloud - riêng phân khúc này đã tăng 48% lên 17,7 tỷ USD. Đó là loại tăng trưởng bạn muốn thấy trong một nền tảng đám mây tập trung vào AI. Giám đốc điều hành Sundar Pichai đề cập rằng các khoản đầu tư vào hạ tầng AI của họ đang thúc đẩy doanh thu trên toàn bộ các lĩnh vực. Thậm chí còn tốt hơn, họ đang thể hiện rõ ràng khả năng vận hành - doanh số bán hàng tăng 18% nhưng lợi nhuận ròng nhảy 30% lên 34,5 tỷ USD. Đó là loại mở rộng biên lợi nhuận cho thấy ban lãnh đạo biết cách thực thi.

The Trade Desk? Câu chuyện hoàn toàn khác. Doanh thu đạt 847 triệu USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm trước. Ban quản lý cố gắng diễn giải tích cực hơn bằng cách lưu ý rằng tăng trưởng sẽ khoảng 19% nếu không có một số mô hình chi tiêu quảng cáo chính trị kỳ lạ, nhưng quỹ đạo vẫn đang chậm lại. Mối lo thực sự là dự báo tương lai - họ dự kiến doanh thu quý 1 ít nhất là 678 triệu USD, tương đương khoảng 10% tăng trưởng. Đó là một bước giảm rõ rệt. Ngay cả dự báo EBITDA của họ cũng yếu hơn, thực tế còn ngụ ý giảm so với cùng kỳ năm trước. Nền tảng AI mới của họ, Kokai, nghe có vẻ hứa hẹn và ban quản lý lạc quan về việc đây là "nền tảng mua hàng dựa trên AI tiên tiến nhất" hiện có, nhưng tốc độ giảm dần này khó có thể bỏ qua.

Điều thú vị là định giá của họ. The Trade Desk đang giao dịch quanh mức 27 lần lợi nhuận. Alphabet? Cũng gần 28 lần lợi nhuận. Sự khác biệt là Alphabet đang tăng trưởng nhanh hơn nhiều và có một mô hình kinh doanh đa dạng thực sự - bạn có tìm kiếm, YouTube, đám mây, đăng ký dịch vụ, toàn bộ hệ sinh thái. Với mức định giá tương tự, bạn đang nhận được tăng trưởng rõ ràng hơn và nhiều nguồn doanh thu hơn.

Khi tổng hợp lại, Alphabet trông có vẻ là lựa chọn rõ ràng hơn ngay bây giờ. Bạn đang sở hữu một công ty đang tăng tốc tăng trưởng, mở rộng biên lợi nhuận và hưởng lợi từ nhiều làn sóng AI trong các lĩnh vực đám mây và quảng cáo của mình. The Trade Desk có tiềm năng với Kokai, nhưng họ cần chứng minh được khả năng duy trì quỹ đạo tăng trưởng đó. Đối với các nhà đầu tư đang xem xét hai công ty này, Alphabet dường như cung cấp các yếu tố cơ bản tốt hơn với mức định giá tương đương.