Đã theo dõi sát sao việc xây dựng trung tâm dữ liệu, và đây là điều khiến tôi chú ý. Dự báo chi tiêu của Gartner sắp đạt 650 tỷ đô la trong năm nay - tăng 32%. Một con số khủng khiếp. Nhưng câu hỏi thực sự không phải là liệu điều đó có xảy ra hay không, mà là dòng chảy của tiền sẽ đi về đâu.

Hầu hết mọi người tập trung vào các hoạt động chính - các công ty phần mềm AI, các nhà cung cấp đám mây lớn. Nhưng tôi vẫn quay trở lại một điều đơn giản hơn: không ai xây dựng trung tâm dữ liệu mà không có chất bán dẫn. Và ý tôi là không ai cả. Mọi phần cứng từ trình duyệt web cơ bản đến các mô hình AI tiên tiến đều cần chip ở trung tâm. Đây là các thành phần đóng vai trò như một điện trở trong thiết kế mạch, kiểm soát và hướng dẫn dòng điện qua toàn bộ hệ thống. Đó là lý do tại sao chất bán dẫn đã là xương sống của sức mạnh tính toán suốt nhiều thập kỷ.

Có một công ty gần như sở hữu toàn bộ chuỗi cung ứng này: Công ty sản xuất chất bán dẫn Đài Loan (TSMC). Họ kiểm soát 72% thị trường nhà máy đúc nguyên chất - nghĩa là họ không thiết kế chip, họ sản xuất cho tất cả các hãng khác. Apple sử dụng họ. Nvidia sử dụng họ. AMD, Broadcom, Qualcomm, Intel - tất cả đều xếp hàng tại các nhà máy của TSM. Samsung là đối thủ thực sự duy nhất của họ và họ chỉ chiếm 7% thị phần. Chưa đủ để so sánh.

Nhìn vào các số liệu gần đây của họ từ quý 4, TSM đạt doanh thu 33,75 tỷ đô la - tăng 25,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 35%. Biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 62,3%, biên lợi nhuận hoạt động đạt 54%, và biên lợi nhuận ròng tăng lên 48,3%. Câu chuyện thực sự là gì? 77% doanh thu của họ đến từ các chip cao cấp - các node 7 nanomet và nhỏ hơn, dùng để vận hành các tác vụ AI. Phần mảng tính toán hiệu năng cao này riêng đã tăng 48% năm ngoái và hiện chiếm 58% tổng doanh thu.

Họ cũng không đặt tất cả trứng vào một giỏ. Điện thoại thông minh vẫn chiếm 29% doanh thu, nên có một chút dự phòng nếu chu kỳ hype AI nguội đi. Nhưng quan trọng hơn, bảng cân đối của họ như một pháo đài. Họ đang nắm giữ 97 tỷ đô la tiền mặt so với 78,2 tỷ đô la tổng nợ phải trả. Dòng tiền tự do tăng 42,7% so với cùng kỳ trong quý gần nhất.

Và họ đang đẩy mạnh mở rộng. Thỏa thuận thương mại Mỹ-Đài từ tháng 1? TSM cam kết 100 tỷ đô la để xây dựng năng lực sản xuất tại Mỹ. Đó không phải là một cược nhỏ.

Khi nhìn rộng ra, đây chính là trò chơi "chọn gậy và xẻng" tối thượng cho cuộc đua phần cứng AI. Mọi người đều vội vàng xây dựng trung tâm dữ liệu, nhưng tất cả đều cần cùng một nhà máy đúc. Nếu bạn đang xem xét cách định vị cho chu kỳ này, TSM xứng đáng để để mắt tới.