Vừa mới xem phân tích mới nhất của Quỹ Thuế và thành thật mà nói, tình hình thuế quan đang trở nên khá nghiêm trọng cho năm 2026. Họ dự đoán rằng trung bình mỗi hộ gia đình Mỹ sẽ phải trả khoảng 1.300 đô la chi phí trong năm nay do thuế quan. Đó không phải là số tiền nhỏ, và nó khiến tôi suy nghĩ nhiều hơn về ý nghĩa thực sự của điều này đối với thị trường chứng khoán.

Điều này - năm ngoái khi thuế quan bắt đầu tăng, cổ phiếu vẫn có thể tăng 16%. Nhà Trắng nhanh chóng nhấn mạnh rằng lạm phát đã giảm, tiền lương tăng, và GDP tăng trưởng dù có tất cả các tiếng ồn về thuế quan. Vì vậy, bạn có thể lập luận, tại sao chúng ta lại phải lo lắng bây giờ?

Nhưng tôi nghĩ năm 2026 là khác. Năm ngoái, các công ty đã trở nên thông minh và tích trữ hàng tồn kho sớm để tránh đòn thuế quan. Khoảng trống đó giờ đã biến mất. Các công ty đang mắc kẹt giữa một bên là nâng giá và rủi ro mất khách hàng, hoặc là chịu đựng chi phí và chứng kiến biên lợi nhuận bị nghiền nát. Dù thế nào đi nữa, lợi nhuận bị thu hẹp, và khi lợi nhuận bị ảnh hưởng, giá cổ phiếu cũng theo đó mà giảm.

Nghiên cứu của Quỹ Thuế cho thấy thuế quan có thể làm giảm GDP khoảng 0,5% trong thập kỷ tới nếu chúng vẫn còn tồn tại. Kết luận của họ khá rõ ràng: thuế quan về cơ bản là các loại thuế đẩy giá lên, giảm cung, và cuối cùng gây hại cho cả doanh nghiệp lẫn người tiêu dùng. Không thực sự tích cực cho thị trường chung.

Có một khái niệm đang lan truyền gọi là 'TATA trade' - Trump Always Tries Again. Ý tưởng là ngay cả khi các tòa án thách thức các thuế quan này, chính quyền vẫn tìm cách khôi phục chúng qua các kênh khác. Vì vậy, các nhà đầu tư cần suy nghĩ về những cổ phiếu nào có thể thực sự phát triển bất chấp áp lực thuế quan.

Cổ phiếu hạ tầng AI có vẻ là những người chiến thắng đối với tôi. Đây là lý do - các ứng dụng AI không bị đánh thuế như hàng hóa vật lý. Micron Technology (MU) rất thú vị ở đây vì bộ nhớ băng thông cao của họ là thiết yếu cho các chip AI, và họ gần như là nhà cung cấp chính của Mỹ. Tính chu kỳ của ngành công nghiệp chip có nghĩa là thời điểm rất quan trọng, nhưng chu kỳ hiện tại của Micron khá ổn định.

Cổ phiếu ngân hàng khu vực là một góc nhìn khác đáng để khám phá. Chúng không có nhiều tiếp xúc với chiến tranh thương mại toàn cầu, và thực tế có thể hưởng lợi từ chi tiêu kích thích nội địa. Regions Financial (RF) thu hút sự chú ý của tôi - đang giao dịch với P/E dự phóng hợp lý là 11.6 và mang lại lợi tức cổ tức 3.5%.

Vấn đề thực sự mà thuế quan tạo ra là sự không chắc chắn, và thành thật mà nói, thị trường ghét sự không chắc chắn đó. Nói vậy, năm 2026 có thể trở thành một thị trường dành cho những người chọn cổ phiếu cẩn thận, nơi bạn cần phải cực kỳ chọn lọc những gì mình mua. Phân tích của Quỹ Thuế cho thấy nhà đầu tư sẽ có khoảng 1.300 đô la ít hơn để phân bổ trong năm nay so với bình thường. Đó là số tiền thực sự ảnh hưởng đến cách mọi người tiếp cận danh mục đầu tư của mình.

Tóm lại: Chúng ta có thể sẽ chứng kiến một năm biến động hơn, hiệu suất chung của thị trường phụ thuộc nhiều vào các ngành và cổ phiếu riêng lẻ mà bạn chọn. Các yếu tố vĩ mô vẫn còn đó, nhưng điều đó không có nghĩa là không có cơ hội cho các nhà đầu tư thông minh biết nơi cần tìm kiếm.