Vừa mới đọc về USA Rare Earth (USAR) và thành thật mà nói, đây là một nghiên cứu điển hình khá thú vị về động lực rủi ro-phần thưởng không đối xứng.

Vì vậy, đây là bối cảnh: USAR đang sở hữu mỏ Round Top chứa đầy các nguyên tố đất hiếm nặng như dysprosium và terbium. Những nguyên tố này giao dịch với giá gấp 10-100 lần so với đất hiếm nhẹ. So sánh điều đó với MP Materials, tập trung vào đất hiếm nhẹ từ Mountain Pass - có tính thương mại hóa cao hơn, biên lợi nhuận thấp hơn.

Điểm mấu chốt? USAR chưa bắt đầu sản xuất thương mại. Dự kiến Round Top sẽ không sản xuất cho đến cuối năm 2028. Trong khi đó, MP Materials đã vận hành và vừa ký hợp đồng giá cố định 10 năm cộng với thỏa thuận của Bộ Quốc phòng đảm bảo 100% lượng tiêu thụ cho nam châm. USAR nhận được sự hỗ trợ và vay vốn từ chính phủ thay vào đó.

Tại sao lại khác biệt? Bởi vì MP đã bắt đầu sản xuất rồi. USAR vẫn còn vài năm nữa mới có thể mở rộng quy mô.

Điều làm cho nó trở nên thú vị là ở chỗ này. Các nguyên tố đất hiếm nặng mang tính chiến lược quan trọng - tên lửa, drone, xe điện, tất cả đều phụ thuộc vào chúng. Trung Quốc gần như kiểm soát nguồn cung. Vì vậy, có một động lực địa chính trị thực sự ở đây. Ban quản lý dự báo sẽ đạt $900M trong dòng tiền tự do vào năm 2030 nếu họ thực hiện đúng kế hoạch.

Nhưng đó chính là vấn đề - rủi ro thực thi là có thật. Họ cần phải thương mại hóa Round Top đúng tiến độ, mở rộng quy mô nhà máy Stillwater, và làm điều đó mà không gây pha loãng cổ đông lớn nếu cần thêm vốn.

Đây là loại cổ phiếu hấp dẫn những người muốn đặt cược vào chuỗi cung ứng quan trọng và không ngại biến động. Không phải là một hành trình suôn sẻ, nhưng tiềm năng tăng trưởng lớn nếu họ thành công. Chắc chắn đáng để theo dõi cách mà những năm tới diễn ra.