Tôi đã suy nghĩ về lý do tại sao giá cả cứ tiếp tục tăng, và thành thật mà nói, nền kinh tế đằng sau nó khá đơn giản khi bạn phân tích rõ ràng. Có hai thủ phạm chính thúc đẩy lạm phát, và hiểu rõ sự khác biệt giữa chúng thực sự giải thích rất nhiều về những gì đang xảy ra trên thị trường hiện nay.

Vì vậy, hãy bắt đầu với lạm phát đẩy bởi chi phí. Điều này xảy ra khi nguồn cung hàng hóa bị siết chặt nhưng người tiêu dùng vẫn muốn mua chúng nhiều như trước. Hãy nghĩ về điều này: nếu sản xuất dầu đột nhiên giảm do các vấn đề địa chính trị hoặc thiên tai, các nhà máy lọc dầu không thể sản xuất đủ xăng dầu. Nhu cầu vẫn giữ nguyên, nhưng lượng hàng tồn kho giảm đi, vì vậy giá cả tăng lên. Điều tương tự đã xảy ra khi các đường ống dẫn khí tự nhiên bị tấn công hoặc các gián đoạn vận chuyển sau các cơn bão lớn. Khi chi phí sản xuất tăng hoặc nguyên liệu thô trở nên khan hiếm, các công ty không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chuyển chi phí đó sang người tiêu dùng. Lạm phát đẩy bởi chi phí về cơ bản là cung giảm gặp cầu ổn định.

Bây giờ, lạm phát kéo bởi cầu là kịch bản ngược lại. Đây là khi quá nhiều đô la đang săn đuổi quá ít hàng hóa. Khi nền kinh tế trở nên mạnh hơn, mọi người đi làm trở lại, kiếm nhiều tiền hơn, và bắt đầu chi tiêu. Nếu nguồn cung không thể theo kịp với mức chi tiêu tăng đó, giá cả sẽ tăng. Cục Dự trữ Liên bang thực sự đặt mục tiêu khoảng 2% lạm phát hàng năm vì họ xem đó là dấu hiệu của sự tăng trưởng kinh tế lành mạnh, nhưng mọi thứ có thể vượt quá kiểm soát.

Đại dịch là một ví dụ điển hình cho cả hai loại. Năm 2020, mọi thứ đóng cửa và tồn kho bị cạn kiệt. Sau đó, các chiến dịch tiêm chủng bắt đầu, nền kinh tế mở cửa trở lại, và đột nhiên mọi người muốn mua sắm trở lại. Người tiêu dùng đang giữ tiền mặt, tỷ lệ việc làm tăng lên, và họ muốn đi du lịch, mua nhà, nâng cấp xe hơi. Nhưng các nhà máy chưa kịp tăng sản xuất trở lại. Giá gỗ đạt mức kỷ lục, giá đồng tăng vọt, vé máy bay và phòng khách sạn tăng giá chóng mặt. Đó chính là lạm phát kéo bởi cầu điển hình.

Điều làm cho tình hình tồi tệ hơn là chúng ta còn có các yếu tố đẩy bởi chi phí xen vào. Chuỗi cung ứng bị đứt gãy, chi phí vận chuyển tăng vọt, thiếu hụt nguyên liệu kéo dài. Vì vậy, bạn có một cơn bão hoàn hảo khi cả hai loại lạm phát đều xảy ra cùng lúc. Lạm phát đẩy bởi chi phí từ việc sản xuất bị hạn chế gặp phải lạm phát kéo bởi cầu từ người tiêu dùng có tiền để chi tiêu.

Môi trường lãi suất thấp trong giai đoạn phục hồi đó cũng không giúp ích gì. Vay mượn rẻ mạt khuyến khích mọi người vay mua nhà, đẩy giá nhà lên cao hơn nữa. Nhiều giao dịch mua nhà hơn đồng nghĩa với nhu cầu vật liệu xây dựng tăng, điều này lại thúc đẩy chu kỳ lạm phát đẩy bởi chi phí.

Thành thật mà nói, hiểu rõ hai cơ chế này giúp giải thích tại sao các giải pháp đơn giản không hiệu quả đối với lạm phát. Bạn không thể chỉ in thêm tiền để giải quyết lạm phát kéo bởi cầu vì điều đó làm tình hình tồi tệ hơn. Và bạn cũng không thể dễ dàng khắc phục lạm phát đẩy bởi chi phí nếu không giải quyết các hạn chế về nguồn cung cơ bản. Các ngân hàng trung ương phải cân bằng giữa các lực lượng đối lập này trong khi cố gắng giữ lạm phát quanh mức mục tiêu 2% để duy trì tăng trưởng kinh tế ổn định. Nó phức tạp hơn nhiều so với những gì nhiều người nghĩ.