Đã theo dõi đà tăng của Eli Lilly và có điều gì đó khiến tôi băn khoăn về câu chuyện mà mọi người đang đẩy mạnh hiện nay.

Đừng hiểu lầm - câu chuyện về GLP-1 là có thật. Mounjaro tăng 99% về doanh số, Zepbound nhảy 175%. Đây thực sự là những con số ấn tượng và Eli Lilly hoàn toàn làm tốt phần thực thi ở đây. Các công thức của họ thực sự tốt hơn những gì đối thủ đã đưa ra thị trường trước đó. Nhưng đây là điểm khiến tôi hoài nghi: mọi người đã biết điều này rồi. Thị trường đã phản ánh điều đó hoàn toàn rồi.

Nhìn vào định giá. Chúng ta đang nói về P/E 44 trong khi trung bình của S&P 500 là khoảng 28 và cổ phiếu dược phẩm thường giao dịch ở mức 23. Đó không chỉ là mức giá cao hơn - đó là đặt cược toàn bộ tương lai vào việc duy trì sự thống trị của GLP-1 mãi mãi. Và điều khiến tôi lo lắng là: Eli Lilly có 56% doanh thu và gần như tất cả tăng trưởng của họ đến từ hai loại thuốc này. Đó là rủi ro tập trung mà hầu hết các nhà đầu tư chưa thực sự đối mặt.

Ngành công nghiệp dược phẩm có mô hình này, đúng không? Ai đó chiếm ưu thế, rồi không còn nữa. Novo Nordisk đã đi trước nhưng Eli Lilly có sản phẩm tốt hơn. Bây giờ Pfizer và các công ty khác đang tiến vào thị trường này. Trong một thập kỷ nữa, liệu Eli Lilly còn là vua không? Có thể, có thể không. Các giới hạn bằng sáng chế cũng là thật - những loại thuốc này sẽ không còn được bảo vệ mãi mãi. Cạnh tranh từ các thuốc generic có thể đến nhanh chóng khi bằng sáng chế hết hạn.

Tôi hiểu rằng ban lãnh đạo đang xây dựng pipeline cho ngày mai. Nhưng nếu bạn mua ở mức định giá này, bạn đang đặt cược rằng Eli Lilly vẫn đứng đầu và dòng tiền từ GLP-1 vẫn tiếp tục chảy ở mức này. Đó là một niềm tin lớn vào một công ty, một dòng thuốc, trong một ngành công nghiệp đã từng làm cho cả những ông lớn nhất cũng phải khiêm tốn. Cần suy nghĩ kỹ trước khi mua quá nhiều.