Gần đây tôi đã xem xét các chiến lược gọi mua có bảo vệ và Snap đã trở thành một ví dụ giảng dạy thú vị. Đây là cách hoạt động điển hình: Giả sử bạn mua cổ phiếu SNAP quanh mức 4,92 đô la và ngay lập tức bán một hợp đồng gọi ở mức giá thực hiện 6,00 đô la với phí bảo hiểm 10 xu. Bạn về cơ bản đang khóa mức giá bán 6,00 đô la nếu cổ phiếu bị gọi đi, cộng thêm khoản phí bảo hiểm đó. Phép tính đó cho ra lợi nhuận tổng cộng khoảng 24% nếu bị gọi trước ngày đáo hạn 2 tháng 4 - không tồi cho vài tuần nắm giữ.

Tuy nhiên, sự đánh đổi là gì? Nếu SNAP tăng vọt và vượt qua 6,00 đô la, bạn bỏ lỡ tất cả phần tăng giá đó. Đó là vấn đề điển hình của chiến lược gọi mua có bảo vệ. Ngược lại, có khả năng khá cao (ước tính của các nhà phân tích khoảng 57%) là cổ phiếu giữ dưới mức 6,00 đô la và hợp đồng gọi hết hạn vô giá trị. Khi đó, bạn giữ cổ phiếu và cả phí bảo hiểm, điều này cộng thêm khoảng 2% lợi nhuận nữa - tương đương khoảng 15% hàng năm nếu bạn tiếp tục giao dịch các hợp đồng này.

Điều tôi thấy hữu ích là kiểm tra độ biến động lịch sử trước. SNAP đã giao dịch với mức độ biến động khoảng 59% trong 12 tháng qua, trong khi độ biến động ngụ ý trong hợp đồng gọi đó là 62%. Khi độ biến động ngụ ý cao hơn độ biến động thực tế, đôi khi phí bảo hiểm đủ hấp dẫn để khiến chiến lược gọi mua có bảo vệ đáng xem xét. Rõ ràng đây không phải lời khuyên tài chính - chỉ là cách tôi suy nghĩ về các vị thế này khi đánh giá chuỗi quyền chọn.