Bỏ qua các thị trường dự đoán và thực sự xem xét những gì đang diễn ra trong AI doanh nghiệp. Tôi đã theo dõi Alphabet âm thầm xây dựng một thứ gì đó nghiêm túc, và điều đó đáng để chú ý.

Hầu hết mọi người biết đến Google qua tìm kiếm. Nhưng điều thú vị là - công ty đã gần như trở thành nhà cung cấp hạ tầng trong AI mà ít ai nói đến đủ. Trong khi OpenAI và Anthropic đã thu hút sự chú ý từ đầu, Alphabet đã làm điều gì đó thông minh hơn. Họ không chỉ xây dựng phần mềm. Họ xây dựng phần cứng chạy nó.

Lấy ví dụ công việc của họ về Đơn vị xử lý tensor. Alphabet phát triển TPU cùng Broadcom như một sự thay thế trực tiếp cho bộ xử lý đồ họa của Nvidia. Và đây là điều quan trọng - Anthropic, hiện chiếm 40% thị trường LLM doanh nghiệp, vừa công bố sẽ triển khai 1 triệu chip TPU vào năm 2026. Chúng ta đang nói về hàng chục tỷ đô la chi tiêu. Điều đó có nghĩa là ngay cả khi phần mềm Gemini của Alphabet không thắng thị trường, họ vẫn thắng trong cuộc chơi hạ tầng. Đối thủ của họ về bộ xử lý đồ họa đang trở thành xương sống của hệ thống AI.

Bức tranh tài chính cũng chứng thực điều này. Số liệu năm 2025 khá ổn - doanh thu đạt 402 tỷ đô la với tăng trưởng 15%. Lợi nhuận ròng tăng lên 132 tỷ đô la, tăng 32% so với cùng kỳ năm ngoái. Vị trí tiền mặt là 126,8 tỷ đô la so với 59,29 tỷ đô la nợ tổng cộng. Họ có thể trả hết mọi thứ ngày mai và gần như không cảm thấy gì. Biên lợi nhuận gộp đạt 59,65%, biên lợi nhuận hoạt động là 32%. Ngay cả với chi tiêu lớn cho trung tâm dữ liệu, họ vẫn có một khoản dự phòng lớn.

Điều làm cho điều này khác biệt so với các tập đoàn công nghệ lớn khác là vị thế của họ. Amazon và Microsoft cũng có tiền để đầu tư vào hạ tầng AI, nhưng cả hai đều không có sản phẩm AI sinh tạo cạnh tranh. Meta đã thử và mất một nửa thị phần rồi. Alphabet có cả phần mềm với Gemini và phần cứng với TPU. Họ đang chơi một trò chơi khác.

Cả Anthropic lẫn OpenAI đều chưa có lợi nhuận. Họ còn phải mất nhiều năm nữa mới đạt được. Vì vậy, không có cách nào họ có thể vượt qua Alphabet trong cuộc đua vũ trang này. Đó là một lợi thế cấu trúc khó sao chép.

Nếu bạn đang tìm kiếm thứ gì đó ít rủi ro hơn các thị trường dự đoán và giống như một cược có tính toán về hướng đi của hạ tầng AI thực sự, thì Alphabet đáng để nghiên cứu. Bảng cân đối kế toán thực sự ấn tượng, và vị thế chiến lược trong AI doanh nghiệp trông rất vững chắc từ góc nhìn của tôi.