Chỉ mới nhận thấy điều gì đó thú vị về Netflix có thể đáng để chú ý. Trên bề mặt, các con số trông rất tuyệt vời - 45,2 tỷ đô la doanh thu, 325 triệu người đăng ký, mức độ tương tác tăng trên tất cả các mặt. Nhưng có một dấu hiệu cảnh báo mà không đủ người để ý đến.

Vấn đề là: trong khi dịch vụ phát trực tuyến nói chung đang hoàn toàn vượt qua truyền hình cáp truyền thống (tỷ lệ thâm nhập cáp giảm từ 88% năm 2010 xuống dưới 50% hiện tại), sự tăng trưởng của Netflix không theo kịp. Theo dữ liệu Nielsen từ quý 3 năm 2025, dịch vụ phát trực tuyến không phải Netflix chiếm 37,7% tổng thời gian xem TV - tăng 52% kể từ cuối năm 2022. Netflix? Chỉ tăng thị phần từ 7,5% lên 8,6% trong cùng kỳ. Đó chỉ là 15% tăng trưởng.

YouTube đang chiếm lĩnh thị trường của họ. Mặc dù YouTube tập trung vào nội dung do người dùng tạo ra, họ thu hút lượng tương tác nhiều hơn hẳn Netflix. Và rồi còn có TikTok, Instagram Reels, tất cả các nền tảng khác cạnh tranh để thu hút sự chú ý. Netflix thậm chí còn không đầu tư nhiều vào thể thao trực tiếp so với các đối thủ, điều này đang trở thành tiêu chuẩn trong dịch vụ phát trực tuyến.

Vậy Netflix đang làm gì? Họ đang thực hiện một chiến lược lớn - cố gắng mua lại danh mục nội dung của Warner Bros. Discovery và HBO Max với giá 82,7 tỷ đô la. Cơ bản là cố gắng mua đường vào nhiều hơn để thu hút khán giả. Công ty đã xem 96 tỷ giờ nội dung trong nửa cuối năm 2025, nhưng mức tăng trưởng 2% so với cùng kỳ dường như chưa đủ quyết liệt.

Đừng hiểu lầm, Netflix đã từng là một khoản đầu tư tuyệt vời trong quá khứ. Nhưng dấu hiệu cảnh báo ở đây là rõ ràng: tăng trưởng ngày càng khó khăn hơn, và cạnh tranh không hề chậm lại. Thị trường phát trực tuyến đang mở rộng nhanh chóng, nhưng Netflix đang mất thị phần tương đối mặc dù có tất cả các con số ấn tượng đó. Đó là điều đáng để theo dõi sát sao.