Vừa mới xem báo cáo lợi nhuận quý 1 năm tài chính 2026 của Broadcom công bố vào tháng Ba, và câu chuyện về chip AI thật sự rất thú vị. Doanh thu bán dẫn của họ tăng 50% so với cùng kỳ năm ngoái như dự báo, đạt mức 12,3 tỷ đô la. Động lực chính là các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh - XPUs - đang có nhu cầu lớn để huấn luyện các mô hình AI sinh tạo. Doanh thu AI gần như đã gấp đôi lên 8,2 tỷ đô la, điều này thật điên rồ.

Nhưng điều khiến tôi chú ý là: mặc dù các con số doanh thu cao ngất ngưởng, lợi nhuận gộp của họ thực tế lại giảm do các XPUs có biên lợi nhuận thấp hơn so với các sản phẩm truyền thống của họ. Họ dự báo giảm khoảng 100 điểm cơ bản theo quý, điều này hợp lý khi họ tăng sản xuất các giải pháp có biên lợi nhuận thấp hơn để chiếm lĩnh thị trường.

Phần phần mềm hạ tầng từ việc mua lại VMware cũng tăng trưởng, mặc dù nhẹ hơn, khoảng 2% so với cùng kỳ năm ngoái. Chuyển đổi mô hình đăng ký mà họ đang thúc đẩy dường như đang có hiệu quả nhưng không nhanh bằng segment AI. Tổng thể, hiệu suất quý 1 của AVGO cho thấy công ty đang bám sát làn sóng AI rất mạnh, nhưng rõ ràng có sự đánh đổi về biên lợi nhuận. Cổ phiếu vẫn tăng vững chắc trong năm.