Vậy vấn đề ở đây về Eli Lilly hiện tại — Phố Wall đã hoàn toàn yêu thích nó, và tôi hiểu lý do. Cơn sốt GLP-1 là có thật, và Mounjaro cùng Zepbound đang cực kỳ thành công trên thị trường. Chỉ riêng hai loại thuốc này đã chiếm 56% doanh thu của công ty, với tốc độ tăng trưởng đạt 99% và 175% lần lượt cho năm 2025. Thật sự ấn tượng.

Nhưng đây là điểm tôi phải dừng lại. Khi một cổ phiếu nhận được nhiều sự yêu thích như vậy, định giá sẽ... nói thẳng ra là khá cao. Eli Lilly hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 44. Và lợi tức cổ tức? Chỉ 0,6%. Đó không phải là lợi tức, đó gần như không có gì. Thị trường đang định giá công ty này như thể nó sẽ thực hiện hoàn hảo mãi mãi, điều này là một trò chơi nguy hiểm.

Vấn đề thực sự là rủi ro tập trung. Eli Lilly quá phụ thuộc vào hai loại thuốc này. Nếu có chuyện gì xảy ra với một trong số chúng, cổ phiếu sẽ bị ảnh hưởng nặng nề. Phố Wall dường như hoàn toàn bỏ qua điều đó.

Bây giờ, nếu bạn thực sự đang tìm kiếm một cổ phiếu dược phẩm có thu nhập thực sự, Merck đáng để nắm bắt bằng cả hai tay. Tôi biết nó không hấp dẫn như câu chuyện GLP-1 — Merck tập trung vào ung thư, nhiễm trùng và bệnh tim mạch chuyển hóa. Những thứ nhàm chán so với thuốc giảm cân, đúng không? Nhưng đây là điểm mấu chốt: đây là những lĩnh vực điều trị lớn không đi đâu cả.

Định giá của Merck hợp lý hơn nhiều với P/E là 16. Và lợi tức? 2,8%. Gần gấp năm lần mức của Eli Lilly. Thêm vào đó, Merck có thành tích vững chắc trong việc duy trì cổ tức suốt hơn ba thập kỷ. Tỷ lệ chi trả cổ tức khoảng 50%, nghĩa là còn nhiều dư địa để tiếp tục tăng cổ tức mà không gặp rủi ro cắt giảm.

Cũng có chuyện về Keytruda. Đúng, sẽ có hạn chế bằng sáng chế tại Mỹ, nhưng Merck có các bằng sáng chế quốc tế kéo dài đến đầu những năm 2030. Họ cũng đang phát triển một phương pháp phân phối mới có thể kéo dài thời gian bảo vệ đến cuối những năm 2030. Câu chuyện không tồi tệ như mọi người nghĩ.

Nghe này, Eli Lilly không phải là một công ty tồi. Các yếu tố cơ bản rất vững chắc. Nhưng định giá đã vượt quá mức kiểm soát. Nếu bạn muốn tiếp xúc với ngành dược lớn với thu nhập cổ tức thực sự, Merck mang lại giá trị tốt hơn và lợi tức cao hơn mà không phải lo về rủi ro tập trung. Đôi khi sự nhàm chán chính là điều mà danh mục của bạn cần.