Vừa mới xem xét một số vị trí hiện tại của Buffett và có điều gì đó đáng chú ý ngay lúc này. Dấu ấn trong danh mục của ông vẫn còn rõ ràng trên các khoản holdings của Berkshire dù ông đã rút lui khỏi các quyết định hàng ngày.

Đây là điều khiến tôi chú ý: nợ tiêu dùng trong Mỹ vừa chạm mức kỷ lục 18,8 nghìn tỷ, với tỷ lệ vỡ nợ tăng gần 5% — mức mà chúng ta chưa thấy trong gần một thập kỷ. Hầu hết các nhà cho vay nên đang đổ mồ hôi vì điều này. Nhưng không phải tất cả.

American Express thực sự đang khá ổn bất chấp các yếu tố vĩ mô tiêu cực. Ừ, cổ phiếu giảm gần 20% so với đỉnh tháng 12, và mọi người lo lắng về việc chi tiêu của người tiêu dùng sụt giảm. Nhưng vấn đề là, khách hàng của Amex chủ yếu là người giàu có. Chủ thẻ của họ thực sự đã tăng chi tiêu xa xỉ 15% so với cùng kỳ trong quý 4 — gần gấp đôi mức tăng 8% của tổng chi tiêu. Đó là một sự khác biệt đáng kể khi mọi người khác đang chuẩn bị cho tác động. Sự sụt giảm này có thể là điểm vào của bạn trước khi câu chuyện thay đổi.

Tiếp theo là Constellation Brands. Corona và Modelo đã không còn sôi động kể từ khi Berkshire đầu tư vào cuối năm 2024, và tôi hiểu tại sao mọi người lại hoài nghi. Tiêu thụ rượu bia vừa chạm mức thấp nhiều thập kỷ ở mức 54% người Mỹ. Nhưng vấn đề là: ngành này mang tính chu kỳ. Khi mọi người thắt chặt chi tiêu và trở nên ý thức về sức khỏe, nhu cầu bị hạn chế. Điều đó không có nghĩa là nó biến mất mãi mãi. Constellation cũng đang dọn dẹp nội bộ — loại bỏ các thương hiệu rượu vang có biên lợi nhuận thấp kéo hiệu suất đi xuống. Lãnh đạo mới đến cũng sẽ mang chiến lược mới. Sức yếu của cổ phiếu có thể đã bị đẩy quá mức.

Bây giờ, không phải tất cả các khoản holdings của Buffett đều xứng đáng để xem xét lại. DaVita là một ví dụ điển hình. Berkshire đã đầu tư vào đó từ năm 2011 khi chạy thận nhân tạo là một ngành kinh doanh ổn định với tỷ lệ hoàn trả bảo hiểm hợp lý. Thời thế đã thay đổi. Doanh thu chỉ tăng 5% so với cùng kỳ trong ba quý đầu của năm 2025, nhưng lợi nhuận ròng giảm 17%. Đó là vấn đề lớn hơn của ngành y tế — áp lực hoàn trả không giảm đi. Berkshire rõ ràng đã nhận ra điều đó và bắt đầu rút dần từ đầu năm ngoái. Điều này chắc chắn cho bạn biết hướng đi của khoản này sẽ như thế nào.

Nếu bạn muốn nắm giữ một số vị trí với niềm tin, hai cái đầu tiên đáng để xem xét. Còn cái thứ ba? Tốt hơn hết là bỏ qua và quan sát từ xa.