Vừa mới xem báo cáo lợi nhuận mới nhất của Apple và có điều gì đó đáng để phân tích. Tim Cook vừa thông báo họ đã đạt 2,5 tỷ thiết bị hoạt động - một kỷ lục mới. Đó là một cơ sở người dùng lớn, và thành thật mà nói, đó là một trong những rào cản cạnh tranh lớn nhất trong ngành công nghệ hiện nay.

Kinh doanh dịch vụ cũng đang hoạt động rất tốt. Đạt mức doanh thu cao nhất mọi thời đại là 30 tỷ đô la, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây mới là phần thực sự quan trọng về lâu dài vì một khi bạn đã giữ chân người dùng trong hệ sinh thái đó, chi phí chuyển đổi trở nên thực sự đáng kể. Phần cứng cộng với phần mềm cùng nhau tạo ra thứ gì đó thực sự khó sao chép.

Nhưng đây là phần thú vị. Buffett đã âm thầm bán ra. Kể từ quý 4 năm 2023, Berkshire Hathaway đã là nhà bán ròng trong 6 trong 8 quý. Họ đã giảm từ hơn 900 triệu cổ phiếu xuống còn 238 triệu. Đó không phải là một sự cắt giảm nhỏ - đó là một sự giảm đáng kể. Khi một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất bắt đầu giảm bớt, bạn phải tự hỏi tại sao.

Định giá chắc chắn là một phần của câu chuyện. Hiện tại, Apple đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 34,1. Điều đó không phải là rẻ. Để so sánh, đó đã phản ánh rất nhiều tăng trưởng trong tương lai, và câu hỏi đặt ra là liệu công ty có thể đáp ứng được những kỳ vọng đó hay không, đặc biệt trong lĩnh vực AI, nơi họ đã chậm hơn so với các đối thủ cạnh tranh.

Vì vậy, bạn có một động thái khá thú vị. Các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp thực sự mạnh mẽ - cơ sở người dùng của một hệ sinh thái trị giá hàng nghìn tỷ đô la là không đùa được. Nhưng định giá đã bị kéo căng, và khi bạn thấy ai đó như Buffett chốt lời sau nhiều năm giữ, thì ít nhất cũng đáng để xem xét ý nghĩa của tín hiệu đó. Không nói rằng Apple sẽ biến mất, nhưng ở mức giá này, tỷ lệ rủi ro - lợi nhuận chắc chắn đã thay đổi.