Gần đây tôi đã xem xét các quỹ ETF trái phiếu và nhận thấy điều gì đó thú vị khi so sánh IGIB và MUB. Trên bề mặt chúng trông giống nhau - cả hai đều là quỹ của iShares nắm giữ hàng nghìn trái phiếu - nhưng thực ra chúng lại khá khác biệt.

Đầu tiên, về số liệu. IGIB (trái phiếu doanh nghiệp, 5-10 năm) có tỷ lệ chi phí thấp hơn một chút là 0,04% so với MUB là 0,05%. IGIB cũng cho lợi suất cao hơn ở mức 4,6% so với 3,1% của MUB. Lợi nhuận trong một năm cũng ủng hộ IGIB - 3,8% so với 1,4%. Có vẻ như IGIB rõ ràng thắng thế trên giấy, đúng không?

Tuy nhiên, đây là phần thú vị. Trong vòng năm năm, IGIB chịu tổn thất lớn hơn trong các thời kỳ suy thoái - mức giảm tối đa là 20,63% so với 11,88% của MUB. Nếu bạn đã đầu tư 1.000 đô la cách đây năm năm, IGIB sẽ còn lại 905 đô la trong khi MUB là 944 đô la. Vậy lợi suất cao hơn đi kèm với độ biến động lớn hơn.

Điểm khác biệt thực sự nằm ở những gì các quỹ này thực sự nắm giữ. IGIB tập trung vào trái phiếu doanh nghiệp xếp hạng đầu tư từ các công ty như Meta và Bank of America. Bạn đang đặt cược vào tín dụng doanh nghiệp - nếu các công ty hoạt động tốt về tài chính và lãi suất ổn định, bạn sẽ kiếm được tiền. IGIB có hơn 3.000 khoản nắm giữ nên rủi ro từ một nhà phát hành đơn lẻ khá thấp.

MUB hoàn toàn khác biệt. Nó nắm giữ hơn 6.200 trái phiếu đô thị - nghĩ đến nợ của chính quyền bang và địa phương, trái phiếu của các trường đại học, loại hình đó. Ưu điểm lớn ở đây là thu nhập miễn thuế ở cấp liên bang. Điều này rất lớn nếu bạn thuộc nhóm thuế cao và giữ trong tài khoản chịu thuế.

Vậy câu hỏi thực sự là: Bạn muốn lợi suất danh nghĩa cao hơn hay hiệu quả về thuế? IGIB cung cấp thu nhập rõ ràng hơn nhưng bạn phải nộp thuế trên đó. MUB cho lợi nhuận ít hơn trên giấy tờ, nhưng miễn thuế. Trong tài khoản chịu thuế, lợi thế về thuế đó thực sự có thể thu hẹp khoảng cách lợi suất khá đáng kể tùy theo tình hình thuế của bạn.

Các hồ sơ rủi ro cũng khác nhau. Trái phiếu doanh nghiệp bị ảnh hưởng nặng hơn khi nền kinh tế chậm lại - các công ty có thể gặp khó khăn trong việc thanh toán. Trái phiếu đô thị gắn chặt hơn với tài chính chính phủ và chính sách thuế, nên chúng phản ứng khác trong các thời kỳ suy thoái.

Không quỹ nào rõ ràng là tốt hơn một cách khách quan. Nó thực sự phụ thuộc vào mức thuế của bạn, bạn có trong tài khoản chịu thuế hay hưu trí, và mức độ chịu đựng biến động của bạn. Nếu bạn tìm kiếm tiềm năng tăng trưởng miễn thuế và có thể chấp nhận lợi suất thấp hơn, MUB là hợp lý. Nếu bạn muốn tối đa hóa thu nhập và chấp nhận hóa đơn thuế cộng với độ biến động cao hơn, IGIB phù hợp hơn. Hầu hết mọi người có thể hưởng lợi từ việc giữ cả hai trong các loại tài khoản khác nhau.