Luôn luôn nghĩ về, ý nghĩa của khái niệm SPAC thực sự là gì, tại sao trong hai năm gần đây lại được thảo luận nhiều như vậy. Nói đơn giản, SPAC là một công ty vỏ bọc, trước tiên niêm yết để huy động vốn, sau đó mua lại một công ty tư nhân, để công ty đó gián tiếp niêm yết. Ý nghĩa đằng sau này thực ra là một con đường tắt để bỏ qua IPO truyền thống.

Nhìn vào dữ liệu có thể cảm nhận được sự biến động của nhiệt huyết đối với SPAC. Năm 2009 chỉ có 1 SPAC niêm yết, huy động được 36 triệu USD. Đến năm 2021, con số này bùng nổ, 613 SPAC huy động tổng cộng 265 triệu USD. Dù sau đó nhiệt huyết giảm đi, nhưng đến năm 2023 vẫn có 31 SPAC huy động 124 triệu USD. Điều này cho thấy dù không còn sôi động như hai năm trước, nhưng thị trường vẫn còn nhu cầu đối với hình thức niêm yết này.

Cơ chế hoạt động của SPAC thực ra không phức tạp. Nhà đầu tư thành lập một đội ngũ quản lý, nhiệm vụ của đội ngũ này là huy động vốn qua IPO, rồi trong vòng hai năm tìm một công ty tư nhân phù hợp để mua lại. Tiền sẽ được giữ trong tài khoản ủy thác, khi đã xác định mục tiêu, bắt đầu đàm phán điều kiện hợp nhất, cuối cùng đưa ra bỏ phiếu cho cổ đông. Nếu được thông qua, công ty mục tiêu sẽ trở thành công ty niêm yết, quá trình này gọi là "de-SPAC".

Tại sao các doanh nghiệp thích phương thức này? Chủ yếu là nhanh. IPO truyền thống có thể mất vài tháng thậm chí vài năm, trong khi SPAC chỉ cần vài tuần là xong. Đối với các công ty cần huy động vốn gấp, lợi thế về tốc độ này rõ ràng. Hơn nữa, định giá đã được thỏa thuận trước, không như IPO truyền thống, độ không chắc chắn thấp hơn nhiều. Đối với nhà đầu tư, có thể tham gia vào một công ty sớm hơn, nếu sau này hoạt động tốt, lợi nhuận không nhỏ. Một số SPAC còn cung cấp quyền chọn cổ phiếu cho nhà đầu tư, cho phép mua thêm cổ phiếu với giá đã định, lại thêm một cơ hội kiếm lời.

Nhưng thành thật mà nói, SPAC cũng không hoàn hảo. Vấn đề lớn nhất là thiếu minh bạch thông tin. Khi thành lập, SPAC chưa xác định rõ mục tiêu mua lại, nhà đầu tư hoàn toàn không biết tiền sẽ được đầu tư vào đâu, chỉ đang đặt cược vào khả năng của đội ngũ quản lý. Điều này dễ dẫn đến lợi ích giữa nhà tài trợ và nhà đầu tư không phù hợp. Thêm vào đó, để đáp ứng thời hạn hai năm, đội ngũ quản lý có thể đưa ra quyết định vội vàng, cuối cùng dự án không đạt kỳ vọng. Giá cổ phiếu của SPAC cũng biến động khá lớn, tâm lý thị trường dễ gây ra dao động mạnh, rủi ro không nhỏ đối với nhà đầu tư thận trọng.

Hiện nay, các cơ quan quản lý cũng bắt đầu chú ý đến SPAC, trong tương lai có thể ban hành các quy định chặt chẽ hơn, điều này chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến sức hút của SPAC như một công cụ đầu tư. Tổng thể, SPAC là một sáng tạo thú vị, nhưng ý nghĩa của nó không chỉ là một con đường tắt, mà còn là một cược rủi ro cao, lợi nhuận lớn.