Đang đi sâu hơn vào trường hợp lạc quan của Tesla gần đây, và thành thật mà nói, câu chuyện đã thay đổi nhiều hơn những gì phần lớn mọi người nhận ra. Mọi người đều nói về xe hơi, nhưng số tiền thông minh đang nhìn vào một thứ hoàn toàn khác.

Vì vậy, đây là điều: Tesla đang giao dịch quanh mức 404 đô la một cổ phiếu hiện tại (đây là cách đây vài tháng), điều này định giá công ty khoảng 1,3 nghìn tỷ đô la. Đó đã là một con số khổng lồ, nhưng nếu bạn xem xét những gì công ty thực sự đang cố gắng xây dựng, câu chuyện trở nên thú vị hơn nhiều.

Mảnh đầu tiên là tự lái hoàn toàn. Tesla vừa báo cáo rằng đăng ký FSD đạt 1,1 triệu khách hàng trả phí, tăng 38% so với cùng kỳ năm ngoái. Đó là 12% của tất cả những ai từng mua Tesla. Khi họ tích lũy thêm nhiều dặm chạy bằng FSD, các nhà quản lý cuối cùng sẽ cảm thấy thoải mái với ý tưởng về một mạng lưới robotaxi toàn cầu. Nếu Tesla chiếm ngay cả một phần nhỏ của thị trường robotaxi ước tính 10 nghìn tỷ đô la đó, thì phần cứng trở thành chỉ là cổng vào của một doanh nghiệp phần mềm khổng lồ. Doanh thu định kỳ, biên lợi nhuận cao—đó mới là chiến lược thực sự.

Tiếp theo là Optimus. Elon đã nói về robot người máy này trong nhiều năm, nhưng năm 2025 được dự kiến là năm họ bắt đầu mở rộng từ nguyên mẫu sang sản xuất quy mô. Kinh tế học ở đây thật điên rồ nếu họ có thể thành công. Hãy tưởng tượng một robot có chi phí thấp hơn so với trả lương cho một công nhân theo giờ, hoạt động 24/7 trong các nhà máy và không gian bán lẻ trên toàn thế giới. Đó không chỉ là cải thiện biên lợi nhuận—đó là một cuộc tái cấu trúc hoàn toàn về kinh tế lao động. Musk đã gợi ý rằng Optimus cuối cùng có thể trị giá nhiều lần toàn bộ doanh nghiệp xe điện của Tesla, thậm chí chiếm tới 80% giá trị tương lai của công ty.

Nhưng đây là điều tôi nghĩ bị bỏ qua: lưu trữ năng lượng. Năm 2025, bộ phận này tăng trưởng 27% lên 12,8 tỷ đô la doanh thu, và thực sự có lợi nhuận. Quý 4, lưu trữ năng lượng tạo ra 1,1 tỷ đô la lợi nhuận gộp—là quý thứ năm liên tiếp đạt kỷ lục. Thị trường năng lượng riêng đã dự kiến sẽ đạt 105 tỷ đô la vào năm 2030. Đó là một nền móng dưới toàn bộ định giá, bất kể các cược AI diễn ra như thế nào.

Bây giờ, về mặt tính toán: nếu Tesla đạt 2.000 đô la một cổ phiếu vào năm 2030, chúng ta đang nói về vốn hóa thị trường 7,5 nghìn tỷ đô la. Đó khoảng 400% tiềm năng tăng từ mức hiện tại. Có khả thi không? Về mặt kỹ thuật, có. Thực tế? Đó là nơi tôi cần phải cẩn thận hơn.

Vấn đề là thực thi. Các hệ thống tự động—dù trong ô tô hay robot—chưa được triển khai quy mô bởi ai đó. Công nghệ vẫn chủ yếu còn mang tính thử nghiệm. Tesla cần phải hoàn thiện học máy, mở rộng mạng lưới neural, và thực hiện điều gì đó chưa từng được làm trước đây. Đó là rất nhiều thứ cần phải chính xác đến từng chi tiết.

Tôi không nói là điều đó không thể xảy ra, nhưng tôi sẽ cẩn thận khi nhầm lẫn tiềm năng với xác suất. Sự phấn khích quanh Tesla hiện tại cảm giác nhiều hơn là đầu cơ hơn là dựa trên các yếu tố nền tảng. Có đáng để theo dõi không? Chắc chắn rồi. Một cơ hội AI không thể bỏ lỡ? Chưa phải lúc.