Gần đây tôi đã nhận ra điều đáng suy nghĩ về Micron. Cổ phiếu này đã trở thành một con thú thực sự trong các khoản đầu tư vào AI nếu bạn đã tham gia sớm, nhưng điều thú vị là - nó trông rất rẻ trên giấy tờ, tuy nhiên có một cái bẫy mà không ai nên bỏ qua.

Vì vậy, câu chuyện định giá trước tiên. Tỷ lệ P/E dự phóng khoảng 12 lần trong khi thị trường chung giao dịch ở mức 21.9 lần. Vâng, điều đó rõ ràng là đang bị định giá thấp. Nhưng đây là phần phức tạp. Chip nhớ không phải là công nghệ đột phá - chúng là hàng hóa. Micron sản xuất chúng, các đối thủ cũng sản xuất chúng, không có nhiều điểm khác biệt ngoài giá cả và khả năng cung cấp.

Hiện tại chúng ta đang trong tình trạng thiếu cung. Việc xây dựng AI đã tiêu thụ gần như toàn bộ dung lượng chip nhớ có sẵn. Giá cả tăng vọt. Chi phí của Micron vẫn ổn định, vì vậy khi giá hàng hóa tăng vọt, biên lợi nhuận của họ mở rộng đáng kể. Đó là lý do tại sao cổ phiếu trông rất rẻ - lợi nhuận bị thổi phồng nhân tạo bởi các hạn chế về cung.

Tuy nhiên, vấn đề là đây. Khi Micron và các công ty khác mở rộng công suất để đáp ứng nhu cầu, giá chip nhớ sẽ giảm mạnh. Khi điều đó xảy ra, lợi nhuận sẽ co lại. Nếu nhu cầu thực sự giảm, bạn sẽ có dư thừa công suất, và biên lợi nhuận sẽ bị phá hủy. Đây là tính chu kỳ của ngành, và chính xác là lý do tại sao thị trường thường không định giá nó với mức cao.

Điều đó có nghĩa là bỏ qua nó? Không nhất thiết. Nếu bạn thực sự tin rằng cuộc khủng hoảng chip nhớ này kéo dài nhiều năm, chứ không phải vài quý, thì Micron có thể vẫn còn rẻ về mặt định giá trong khi lợi nhuận vẫn duy trì ở mức cao. Cổ phiếu có thể tiếp tục tăng nếu nguồn cung vẫn bị hạn chế đủ lâu.

Nhưng - và đây là điều quan trọng - đây không phải là một tình huống mua rồi quên. Chu kỳ có thể đảo chiều nhanh chóng. Một ngày bạn thấy lợi nhuận tăng 250%, ngày khác, bức tranh về nguồn cung thay đổi và cổ phiếu bị bán tháo. Bạn cần theo dõi sát các thông báo về công suất và tín hiệu nhu cầu nếu bạn đang nắm giữ cổ phiếu này. Đó là sự đánh đổi thực sự với Micron ngay lúc này.