Vừa mới bắt gặp thị trường khí đốt tự nhiên bị giảm mạnh trong tuần này. Hợp đồng tương lai tháng 3 giảm 2,35% và chạm mức thấp nhất trong 4 tháng, một động thái khá rõ ràng khi xem xét vị trí của chúng ta chỉ cách đây vài tháng. Nguyên nhân? Các dự báo thời tiết dự đoán nhiệt độ trên toàn khu vực phía tây nước Mỹ sẽ cao hơn mức bình thường cho đến cuối tháng, điều này đồng nghĩa với nhu cầu sưởi ấm giảm. Khi kết hợp với sản lượng sản xuất đạt 113,3 bcf/ngày và xuất khẩu LNG ổn định ở mức 19,8 bcf/ngày, phép tính hiện tại không ủng hộ giá cả.

Điều thú vị là phía cung vẫn tiếp tục tăng trưởng. Sản lượng khí đốt tự nhiên của Mỹ gần như ở mức cao nhất mọi thời đại, và Cơ quan Thông tin Năng lượng (EIA) vừa nâng dự báo cho năm 2026 lên 109,97 bcf/ngày. Tình hình lưu trữ cũng đang thay đổi—chúng ta từ trạng thái thiếu hụt chuyển sang dự trữ có vẻ đang tích tụ trong những tuần tới. Dữ liệu tồn kho tuần trước cho thấy lượng rút ra nhỏ hơn dự kiến, điều này được thị trường xem là tín hiệu giảm giá.

Nhìn vào bức tranh lớn hơn, tôi đã theo dõi mức lưu trữ khí đốt ở các khu vực khác nhau. Lưu trữ khí đốt của châu Âu hiện chỉ đạt 31% công suất, so với mức trung bình theo mùa là 47% cho thời điểm này trong năm. Đó là một tình hình khá chặt chẽ ở đó, trái ngược rõ rệt với những gì chúng ta thấy ở phần phía nam của đất nước. Các giàn khoan đang hoạt động đạt mức cao nhất trong 2,5 năm, vì vậy các nhà sản xuất không có dấu hiệu giảm tốc. Diễn biến giá khí đốt tự nhiên tuần này cảm giác như một sự mất cân đối điển hình giữa cung và cầu—nhiều sản xuất, nhu cầu yếu hơn, và thời tiết ấm hơn đang lấy đi phần lớn đà tăng giá.