Hợp đồng tương lai cà phê đang đưa ra các tín hiệu hỗn hợp ngày hôm nay. Arabica tăng nhẹ nhưng robusta vừa chạm mức thấp nhất trong 4 tuần, điều này đã thu hút sự chú ý của tôi. Lý do? Brazil đang nhận nhiều mưa hơn bình thường ở các vùng trồng chính. Vừa mới thấy Minas Gerais nhận gần 70mm mưa vào tuần trước, cao hơn khoảng 17% so với mức bình thường. Nghe có vẻ tốt cho mùa vụ, nhưng thị trường lại xem đó là tín hiệu giảm giá vì mùa thu hoạch lớn hơn thường đi kèm với giá thấp hơn.

Điều thú vị là có sự áp lực mâu thuẫn. Kết quả sản xuất cà phê của Brazil liên tục được điều chỉnh tăng - Conab nâng dự báo năm 2025 lên 56,54 triệu bao. Nhưng cùng lúc, xuất khẩu thực tế của họ lại chậm lại. Xuất khẩu tháng 12 giảm 18% so với năm ngoái. Vậy là có một động thái kỳ lạ khi nguồn cung dự kiến sẽ tăng nhưng các lô hàng thực tế lại giảm.

Trong khi đó, Việt Nam đang tràn ngập thị trường với robusta. Xuất khẩu của họ tăng 17,5% so với cùng kỳ năm ngoái, và họ dự báo sản lượng còn cao hơn nữa trong tương lai. Điều này chắc chắn đang ảnh hưởng tiêu cực đến giá robusta. Các số liệu tồn kho của ICE cũng đang phục hồi sau khi chạm đáy cách đây vài tháng, điều này càng làm tăng áp lực giảm giá.

Về cơ bản, kết quả của Brazil cho thấy nguồn cung dồi dào sắp tới, nhưng sự chậm lại trong xuất khẩu thực tế đang tạo ra một mức hỗ trợ ngắn hạn. Đó là cuộc đấu tranh giữa những gì đang trong đất và những gì thực sự đang di chuyển. Đang theo dõi xem robusta có thể giữ vững trên các mức thấp gần đây hay không.