Đã theo dõi đợt giảm giá gần đây của Palantir và tôi liên tục thấy cùng một câu hỏi xuất hiện: liệu bạn có nên mua vào khi giá PLTR giảm không? Để tôi phân tích rõ hơn những gì tôi thực sự thấy ở đây.

Vì vậy, vấn đề là - Palantir vừa báo cáo một số số liệu quý 4 thực sự ấn tượng vào đầu tháng 2. Các nền tảng dựa trên AI của họ đang tạo ra sự khác biệt, đặc biệt là ở phía thương mại nơi họ đang chứng kiến mức tăng trưởng 137% so với cùng kỳ năm ngoái tại Mỹ. Đó không phải là nhỏ. Công ty đã chuyển từ chủ yếu là nhà thầu chính phủ sang có khách hàng thương mại cực kỳ háo hức với những gì họ đang xây dựng.

Câu chuyện về sản phẩm rất vững chắc. Gotham xử lý công việc chính phủ, Foundry là chiến lược thương mại của họ, và bây giờ họ đã tích hợp nền tảng AI (AIP) của mình, vốn về cơ bản đang tăng tốc khả năng của Foundry. Khách hàng nhận được một hệ điều hành thực sự hiểu được dữ liệu rối rắm của họ - điều mà hầu hết các doanh nghiệp hiện nay đang rất cần.

Đây là nơi Palantir xây dựng được một thứ gì đó thực sự có thể phòng thủ. Họ không chỉ bán phần mềm rồi biến mất. Các kỹ sư triển khai trực tiếp với khách hàng trong nhiều tháng, tùy chỉnh mọi thứ. Điều đó tốn kém ban đầu, nhưng sau khi bạn đã dành nhiều tháng tích hợp hệ thống của họ vào hạ tầng của mình và đào tạo đội ngũ, việc chuyển sang Microsoft hoặc Databricks đột nhiên trông giống như lặp lại toàn bộ quá trình đắt đỏ đó. Đó là một rào cản thực sự.

Nhưng đây là điểm tôi dừng lại, và lý do tôi còn hoài nghi về việc có nên mua vào khi giá giảm không. Cổ phiếu đang giao dịch với P/E dự phóng khoảng 160. Hãy để điều đó thấm vào. Để biện minh cho vốn hóa thị trường hơn 360 tỷ đô la ở mức định giá đó, Palantir cần tăng trưởng 30-40% mỗi năm trong thập kỷ tới. Chắc chắn, họ đang vượt qua các con số đó ngày hôm nay, nhưng tôi không tin họ duy trì tốc độ đó khi đã đạt một quy mô nhất định và cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn.

Cũng có điều mà các nhà lạc quan vẫn bỏ qua: tăng trưởng quốc tế đã bắt đầu chậm lại. Kinh doanh tại Anh của họ chỉ mới tăng khoảng 10%, và phần còn lại của thế giới còn chậm hơn nữa. Sự bùng nổ trong thương mại nội địa là có thật, nhưng nó đang che giấu một vấn đề lớn cho các nhà đầu tư dài hạn. Đến một lúc nào đó, họ cần mở rộng mô hình này ra toàn cầu hoặc câu chuyện tăng trưởng sẽ bị phá vỡ.

Vậy nên, có nên mua vào khi giá giảm không? Về mặt kỹ thuật, có, công ty đang thực thi tốt và câu chuyện AI là có thật. Nhưng tôi không tin đợt giảm này đủ sâu để biện minh cho mức định giá đó. Bạn vẫn đang trả cho sự hoàn hảo. Nếu cổ phiếu này giảm thêm 20-30%, thì đó mới là cơ hội thực sự. Còn hiện tại, tôi có thể sẽ tìm kiếm ở nơi khác. Rủi ro - lợi nhuận không cảm thấy phù hợp với tôi, đặc biệt khi Microsoft và các đối thủ khác bắt đầu bước vào các lĩnh vực liên quan.

Câu hỏi thực sự không phải là liệu Palantir có tốt không - rõ ràng là có. Câu hỏi là liệu nó có đủ tốt để xứng đáng với các hệ số đó không. Và ở mức 160 lần lợi nhuận dự phóng, tôi vẫn chưa bị thuyết phục. Đó chính là đợt giảm mà tôi thực sự đang chờ đợi.