Vì vậy, tôi đã theo dõi câu chuyện về Sandisk diễn ra và thực sự rất điên rồ. Cổ phiếu tăng 1.500% kể từ khi tách ra khỏi Western Digital vào năm ngoái, và nó vẫn tiếp tục tăng trưởng. Hơn sáu lần trong năm 2025 alone. Đến thời điểm này, mọi người đang hỏi liệu đã quá muộn để tham gia hay chưa, nhưng các nhà phân tích Phố Wall thực sự nói rằng vẫn còn chỗ để tăng trưởng.

Điều gì đang thúc đẩy điều này? Nhu cầu hạ tầng AI đã tạo ra một cuộc khủng hoảng chip nhớ lớn. Giá bộ nhớ tăng 50% trong quý 4 năm 2025 và dự kiến sẽ tăng thêm 40-50% trong đầu năm 2026. Sandisk hoàn toàn có vị trí phù hợp để tận dụng điều này. Công ty đã báo cáo kết quả cực kỳ xuất sắc vào đầu tháng 1 - doanh thu tăng 61% lên 3 tỷ đô la và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng vọt 404% lên 6,20 đô la. Dự báo cho quý tới của họ còn tích cực hơn, dự kiến doanh thu đạt 4,6 tỷ đô la.

Dưới góc nhìn thị trường, điều thú vị là Sandisk thực sự đang chiếm thị phần trong bộ nhớ NAND flash. Họ là nhà chơi thứ năm nhưng đã chiếm thêm 2 điểm phần trăm thị phần trong khi Samsung và SK Hynix thực sự mất thị phần. Điều này quan trọng vì nó cho thấy đây không chỉ là một con sóng nâng tất cả các tàu - Sandisk đang thực hiện tốt hơn các đối thủ cạnh tranh. Một phần của điều đó đến từ liên doanh với Kioxia và sự tích hợp theo chiều dọc của họ, giúp họ có lợi thế trong tối ưu hóa hiệu suất mà hầu hết các nhà cung cấp khác không thể sánh kịp.

Mục tiêu dự kiến của Wall Street là 690 đô la mỗi cổ phiếu, tức khoảng 20% tiềm năng tăng từ mức hiện tại khoảng 576 đô la. Một số nhà phân tích còn lạc quan hơn, với mục tiêu lên tới 1.000 đô la. Phần điên rồ là những mục tiêu này đã được nâng lên sau khi báo cáo lợi nhuận vượt mong đợi. Trước báo cáo, mục tiêu trung bình chỉ là 400 đô la, vì vậy các nhà phân tích vẫn đang bắt kịp với những gì thực sự đang xảy ra.

Phép tính định giá cũng rất thú vị. Wall Street dự đoán lợi nhuận sẽ tăng trưởng 156% mỗi năm cho đến giữa 2027, điều này khiến mức nhân lợi nhuận 80x hiện tại trông hợp lý cho tốc độ tăng trưởng đó. Đó là kịch bản tích cực. Kịch bản tiêu cực là chu kỳ bán dẫn thực sự. Cuối cùng, cuộc khủng hoảng chip nhớ kết thúc, cung cầu cân bằng lại, và các hệ số nhân sẽ bị nén mạnh. Không ai biết chuyện đó xảy ra trong vài tháng hay trong vòng một năm, nhưng khi điều đó xảy ra, rủi ro giảm có thể rất lớn.

Vậy có phải là mua không? Tùy thuộc vào mức độ chịu đựng rủi ro của bạn. Nếu bạn có thể chấp nhận khả năng biến động và tin rằng xây dựng hạ tầng AI sẽ kéo dài đến năm 2026 và xa hơn nữa, thì có lý do để xem xét. Nhưng đây chắc chắn là một trò chơi theo đà với rủi ro chu kỳ đã tích hợp sẵn. Phố Wall dường như vẫn còn thấy giá trị ở đây, nhưng họ cũng vừa bị bất ngờ bởi tốc độ di chuyển của thị trường.