Vừa mới cập nhật kết quả kinh doanh mới nhất của Plug Power và có điều gì đó thú vị đang xảy ra ở đây. Công ty pin nhiên liệu hydro cuối cùng đã chuyển sang lợi nhuận gộp dương trong quý 4 — điều mà họ thực sự chưa từng làm được trước đây. Chúng ta đang nói về lợi nhuận gộp tổng thể 2,4% với lợi nhuận 5,5 triệu đô la, so với mức âm khủng 122,5% một năm trước đó.

Để cung cấp bối cảnh, toàn bộ vấn đề của Plug Power là cấu trúc: họ bán nhiên liệu hydro lỗ, vì họ phải mua từ bên thứ ba. Giờ đây họ đang xây dựng mạng lưới sản xuất riêng, điều này bắt đầu tạo ra sự khác biệt. Doanh thu quý 4 tăng gần 18% so với cùng kỳ năm ngoái, nhờ vào việc bán thiết bị tăng lên. Lỗ EPS điều chỉnh cũng giảm đáng kể từ 0,29 đô la xuống còn chỉ 0,06 đô la.

Tình hình tiền mặt vẫn là điều cần theo dõi. Dòng tiền tự do trong cả năm âm 661,5 triệu đô la, mặc dù họ kết thúc với 368,5 triệu đô la tiền mặt không hạn chế. Họ cũng đã ký các thỏa thuận bán tài sản $275M , điều này giúp ích. Ban quản lý dự báo doanh thu tăng trưởng khoảng 30% cho năm 2026 và tuyên bố sẽ đạt EBITDA dương vào quý 4 năm nay.

Điều này là: Plug Power trông như một ứng viên phá sản không lâu trước đây. Việc họ thực sự đạt lợi nhuận gộp dương là một điểm ngoặt thực sự. Nếu họ có thể tiếp tục mở rộng kinh doanh sản xuất hydro và các lợi ích từ tái cấu trúc vẫn duy trì, đòn bẩy hoạt động có thể mang lại ý nghĩa lớn. Nhưng hãy thành thật — đây vẫn là một trò chơi đầu cơ. Công ty chưa có lợi nhuận và việc tiêu tiền mặt là có thật.

Tuy nhiên, có một động lực thực sự ở đây. Lần đầu tiên sau nhiều năm, có điều gì đó để thực sự hy vọng. Tôi sẽ theo dõi cổ phiếu này, nhưng giữ vị thế hợp lý cho đến khi thấy họ thực hiện nhất quán hơn. Thị trường chắc chắn đang định giá câu chuyện chuyển đổi này ngay bây giờ.