Đơn vị của Energy Transfer đã tăng hơn 13% trong năm nay và hiện đang giao dịch gần mức 19 đô la, nhưng điều khiến tôi chú ý là: MLP này vẫn được định giá như một cổ phiếu giá rẻ dù thể hiện đà tăng thực sự. Tôi đã theo dõi các con số, và thực sự có một lập luận thuyết phục về hướng đi của cổ phiếu này.

Năm ngoái, ET khá chậm chạp—tăng trưởng EBITDA điều chỉnh chỉ đạt 3,2%, thấp hơn nhiều so với tốc độ 10% hàng năm mà họ đã duy trì từ 2020 đến 2024. Nhưng đó là sự bất thường, không phải xu hướng. Năm nay đang có chiều hướng khác. Công ty dự báo tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh trên 10% ở mức trung bình, nhờ các dự án mở rộng lớn đang tăng tốc và hoàn thành, cộng với các thương vụ mua lại từ các MLP liên kết. Giá dầu tăng cũng không làm giảm đi sức hút.

Điều thực sự thu hút tôi là danh mục dự án còn lại. Chúng ta đang nói về Dự án Đường ống Hugh Brinson trị giá 2,7 tỷ đô la và mở rộng Đường ống Transwestern trị giá 5,6 tỷ đô la, với các dự án đã được đảm bảo thực hiện đến năm 2030. Thêm vào đó là cơ hội mở rộng hạ tầng khí đốt cho các trung tâm dữ liệu và nhà sản xuất điện—đây là nhiên liệu thực sự cho sự tăng trưởng bền vững. Energy Transfer có khả năng tài chính để tài trợ cho các dự án này và tiếp tục săn lùng các thương vụ mua lại khi các cơ hội phù hợp xuất hiện.

Dưới đây là phép tính quan trọng: nếu ET duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận hàng năm là 10%, giá đơn vị sẽ về lý thuyết đạt 30 đô la trong khoảng năm năm tới với các nhân tố định giá hiện tại. Nhưng điều đặc biệt là—nó có thể đến đó nhanh hơn. Công ty giao dịch với mức thấp hơn chín lần lợi nhuận dự kiến, trong khi các đối thủ trung bình trên 11 lần. Đó là mức định giá thấp nhất trong nhóm, điều này có nghĩa là có khả năng mở rộng nhiều hơn nếu thị trường bắt đầu coi trọng câu chuyện tăng trưởng.

Vậy liệu cổ phiếu này có thể đạt 30 đô la không? Nếu tốc độ tăng trưởng tiếp tục và định giá bắt đầu bắt kịp các đối thủ, thì không chỉ khả thi—mà còn hợp lý trong vài năm tới. Tuy nhiên, các cổ phiếu hạ tầng năng lượng không phải lúc nào cũng phù hợp với mọi nhà đầu tư, vì vậy hãy tự nghiên cứu kỹ trước khi ra quyết định.