Vừa mới xem báo cáo lợi nhuận mới nhất của Berkshire Hathaway và thành thật mà nói, ngầm ý ở đây khá rõ ràng. Động thái cuối cùng của Warren Buffett trước khi nghỉ hưu gần như là nói "chúng tôi sẽ bỏ qua lần này" - và tôi muốn nói là bỏ qua rất rõ ràng. Công ty đã bán ròng cổ phiếu trị giá 187 tỷ đô la trong 13 quý vừa qua. Điều đó không bình thường đối với một người đã xây dựng đế chế của mình dựa trên việc mua các doanh nghiệp chất lượng.

Hãy nghĩ xem điều đó thực sự có ý nghĩa gì. Berkshire đang có hơn 300 tỷ đô la tiền mặt nằm đó. Họ vẫn đang thực hiện các khoản mua chọn lọc - UnitedHealth, Alphabet, The New York Times - nhưng họ bán ra nhiều hơn là mua vào. Khi Warren Buffett ngừng tìm thấy những thứ đáng mua mặc dù có một đống tiền mặt khổng lồ, đó là một tín hiệu đáng để chú ý.

Lý do chính thức? Định giá đang bị kéo dài quá mức. Chỉ số S&P 500 đạt tỷ lệ CAPE 39.8 vào tháng 2. Để so sánh, điều đó chưa từng xảy ra kể từ vụ sụp đổ dot-com năm 2000. Và đây là phần khiến người ta cảm thấy không thoải mái - lịch sử cho thấy mỗi khi CAPE hàng tháng của S&P vượt quá 39, thị trường trung bình giảm 30% trong vòng ba năm tới. Chúng ta đang nói giảm 4% vào tháng tới, giảm 20% vào năm 2028, giảm 30% vào năm 2029 nếu mô hình này đúng.

Bây giờ, luôn có lập luận phản biện rằng AI có thể thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận vượt bậc và biện minh cho các mức giá này. Điều đó có thể đúng. Nhưng thực tế là một người như Warren Buffett gần như đang đứng ngoài cuộc cho thấy ông không đặt cược vào kịch bản đó sẽ xảy ra trong thời gian tới.

Thông điệp chính? Nếu bạn vẫn đang mua mạnh ở mức giá này, có lẽ bạn cần một lý do thực sự hợp lý. Hãy tập trung vào những thứ bạn cảm thấy thoải mái giữ qua một đợt điều chỉnh nghiêm trọng - các công ty có định giá hợp lý và có các yếu tố thúc đẩy tăng trưởng thực sự. Mọi thứ khác chỉ là hy vọng rằng thị trường không dừng lại.