Đã theo dõi tình hình vốn hóa nhỏ này khá sát sao, và tôi nghĩ chúng ta có thể đang ở một điểm biến đổi thực sự. Chỉ số Russell 2000 đã giảm mạnh so với S&P 500 kể từ năm 2017 - chúng ta chỉ có một năm vượt trội trong gần một thập kỷ. Đó là năm 2020 và nó gần như không làm thay đổi nhiều, chỉ tăng 1,5 điểm phần trăm. So sánh với Russell 1000 vốn hóa lớn đã thống trị suốt thời gian này, bạn bắt đầu thấy lý do tại sao mọi người lại săn lùng các công ty công nghệ mega-cap.

Nhưng vấn đề là - năm năm liên tiếp hoạt động kém hiệu quả của các cổ phiếu vốn hóa nhỏ là điều hiếm gặp trong lịch sử. Khi xem các chu kỳ phục hồi trước đây, những điều này thường bật trở lại mạnh mẽ. Chúng ta đã thấy điều đó trong giai đoạn 2003-2005 với mức tăng 75%, 2009-2011 với 48%, thậm chí 2016-2018 cũng có mức tăng 19% trước khi thị trường trở nên biến động. Một mức di chuyển 45% trong ba năm tới? Đó gần như là lợi nhuận trung bình hàng năm 13%, điều này thực sự khá hợp lý cho một phân khúc đã bị đánh bại nặng nề và bắt đầu xoay vòng.

Vậy chiến lược ở đây là gì? Nếu bạn đang nghĩ đến việc tiếp xúc, có vài góc độ khác nhau tùy thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của bạn.

Đầu tiên, có cách tiếp cận đơn giản với IWM - quỹ ETF iShares Russell 2000. Đây thực sự là chuẩn mực cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ, theo dõi 2.000 công ty ngay dưới chỉ số Russell 1000. Vấn đề là khoảng 40% trong đó không có lợi nhuận. Nghe có vẻ rủi ro, nhưng trong điều kiện phù hợp - lãi suất thấp hơn, lạm phát ổn định, tăng trưởng lợi nhuận - những công ty rủi ro hơn này thực sự có xu hướng dẫn đầu. Kể từ tháng 4 khi các mức thuế bắt đầu ảnh hưởng, các thành phần không có lợi nhuận đã vượt trội hơn các thành phần có lợi nhuận tới 20%. Đó là kiểu động lực có thể đẩy giá cổ phiếu này lên cao hơn.

Nếu bạn muốn chọn lọc hơn một chút, IJR - quỹ ETF iShares Core S&P Small-Cap - giải quyết một số vấn đề về chất lượng đó. Nó theo dõi S&P SmallCap 600, nằm giữa S&P 500 và S&P MidCap 400. Điểm khác biệt là có một bộ lọc lợi nhuận thực sự. Các công ty cần có lợi nhuận dương và lợi nhuận trong bốn quý liên tiếp để đủ điều kiện. Ít biến động hơn Russell 2000, các chỉ số chất lượng tổng thể tốt hơn. Bạn sẽ thu hẹp khả năng tăng trưởng, nhưng cũng giảm thiểu rủi ro giảm giá.

Tiếp theo là VBR - quỹ ETF giá trị vốn hóa nhỏ của Vanguard - nếu bạn thực sự muốn tập trung vào yếu tố giá trị. Quỹ này lọc các công ty bị định giá thấp dựa trên các chỉ số định giá và lợi suất dòng tiền. Thành phần dòng tiền là quan trọng vì nó giúp loại bỏ các bẫy giá trị rẻ vì một lý do nào đó. Hiện tại, định giá không phải là quá rẻ với mức 17 lần lợi nhuận, nhưng nếu sự xoay vòng này thực sự bắt đầu, những tên này bị định giá thấp có thể chứng kiến các biến động đáng kể.

Câu hỏi thực sự là liệu sự vượt trội của vốn hóa nhỏ này có xảy ra hay không. Lịch sử cho thấy là có thể. Chúng ta đã đến lúc cần điều đó. Nhưng việc dự đoán chính xác thời điểm xoay vòng này luôn không rõ ràng, và luôn có rủi ro rằng sự thống trị của các mega-cap vẫn tiếp tục. Tuy nhiên, thiết lập này trông có vẻ hấp dẫn hơn nhiều so với những năm gần đây. Nếu bạn đã giảm tỷ trọng cổ phiếu vốn hóa nhỏ, có thể đã đến lúc xem xét lại vị thế đó.