Vậy EPS nghĩa là gì, và tại sao bạn thực sự nên quan tâm đến nó khi chọn cổ phiếu?

Tôi thấy nhiều nhà đầu tư mới hỏi điều này, nên hãy để tôi phân tích rõ hơn. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu — hoặc EPS nếu bạn muốn nghe có vẻ hiểu biết — về cơ bản là lợi nhuận mà một công ty tạo ra cho mỗi cổ phiếu bạn sở hữu. Đó là phiên bản đơn giản. Khi một công ty báo cáo lợi nhuận, họ chia lợi nhuận ròng của mình cho số cổ phiếu đang lưu hành, và con số đó cho bạn biết họ thực sự hoạt động tốt như thế nào trên cơ sở mỗi cổ phiếu.

Tuy nhiên, có một điều cần lưu ý. Nhiều người xem EPS như là thước đo thiêng liêng của đầu tư. Không phải vậy. Đừng hiểu lầm, nó quan trọng. Nhưng hiểu rõ EPS nghĩa là gì trong bối cảnh mới là điều quan trọng hơn nhiều so với chỉ nhìn vào một con số và nghĩ rằng bạn đã làm đủ nghiên cứu.

Hãy để tôi hướng dẫn bạn cách điều này thực sự hoạt động. Khi một công ty báo cáo lợi nhuận hàng quý hoặc hàng năm, họ tính EPS bằng cách lấy lợi nhuận ròng của họ, trừ đi các cổ tức ưu đãi (vì cổ đông ưu đãi được thanh toán trước), rồi chia cho số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành. Ví dụ, nếu một công ty có lợi nhuận ròng 18,3 tỷ đô la, phải trả 1,6 tỷ đô la cổ tức ưu đãi, và có 10,2 tỷ cổ phiếu phổ thông, thì ta tính: (18,3 - 1,6) chia cho 10,2, ra khoảng 1,63 đô la mỗi cổ phiếu.

Bây giờ, điều thú vị là gì? Hai công ty có thể có con số EPS hoàn toàn khác nhau, và điều đó không tự nhiên có nghĩa là một trong hai tốt hơn. Một tập đoàn lớn và một công ty nhỏ có thể đều có lợi nhuận, nhưng bạn không thể so sánh EPS của họ một cách trực tiếp. Công ty lớn phải phân chia lợi nhuận của mình trên nhiều cổ phiếu hơn. Nó giống như cố gắng so sánh doanh thu trên mỗi cửa hàng giữa một chuỗi cửa hàng quốc gia và một cửa hàng độc lập địa phương — các con số không thực sự nói lên doanh nghiệp nào khỏe mạnh hơn.

Tôi cũng nhận thấy nhiều người không nhận ra rằng các công ty mới thường có EPS thấp hoặc thậm chí âm vì họ đang đầu tư mạnh vào tăng trưởng. Đó không nhất thiết là dấu hiệu xấu. Twitter là một ví dụ hoàn hảo — họ hoạt động lỗ trong tám năm trước khi cuối cùng có lãi. Vì vậy, EPS âm không tự nhiên có nghĩa là đầu tư xấu. Nó còn tùy thuộc vào giai đoạn phát triển của công ty.

Khi bạn cố gắng hiểu EPS nghĩa là gì cho quyết định đầu tư của mình, bạn phải xem xu hướng. EPS có tăng trưởng theo năm không? Đó mới là điều quan trọng. Một công ty có tốc độ tăng EPS nhanh thường đáng để chú ý. Nhưng nếu EPS giảm, đặc biệt là ở một công ty đã trưởng thành từng có lợi nhuận, thì đó là lúc bạn cần đào sâu hơn để hiểu lý do tại sao.

Dưới đây là điều khiến nhiều người nhầm lẫn: EPS cơ bản so với EPS pha loãng. EPS cơ bản là phép tính đơn giản tôi đã đề cập. EPS pha loãng là cách thận trọng hơn — giả định rằng tất cả các chứng khoán chuyển đổi (như quyền chọn cổ phiếu của nhân viên hoặc trái phiếu chuyển đổi) thực sự được chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông. Nếu điều đó xảy ra, EPS sẽ thấp hơn. Các công ty công khai phải báo cáo cả hai, và thật lòng, khoảng cách giữa chúng quan trọng hơn cả hai con số riêng lẻ. Một khoảng cách lớn có nghĩa là có nhiều khả năng bị pha loãng, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận dài hạn của cổ đông phổ thông.

Các công ty cũng có thể "lách luật" để thao túng số EPS của mình, và đây là điều tôi luôn để ý. Họ mua lại cổ phiếu của chính mình để giảm số cổ phiếu đang lưu hành. Cùng lợi nhuận, ít cổ phiếu hơn, EPS cao hơn. Trông có vẻ tuyệt vời trên giấy tờ, nhưng điều đó không có nghĩa là công ty thực sự có lợi nhuận cao hơn. Đó chỉ là phép tính kế toán.

Vậy EPS nghĩa là gì khi bạn thực sự muốn quyết định có nên mua cổ phiếu không? Nó chỉ là một phần của câu đố, không phải toàn bộ bức tranh. Bạn cần xem EPS cùng với các chỉ số khác. Kiểm tra tỷ lệ P/E, tức là giá cổ phiếu chia cho EPS. Nó cho bạn biết bạn đang trả bao nhiêu cho mỗi đô la lợi nhuận. Cũng xem lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. So sánh EPS của công ty với các đối thủ để xem liệu nó có thực sự vượt trội hay không.

Một điều quan trọng là hiểu tại sao lợi nhuận của công ty tăng hoặc giảm. Đôi khi có các sự kiện một lần làm tăng hoặc giảm EPS — như bán tài sản hoặc chịu thiệt hại từ thiên tai. Những "mục bất thường" này có thể làm số liệu trông tốt hơn hoặc tệ hơn so với hiệu suất hoạt động thực sự của công ty. Nếu bạn loại bỏ chúng, bạn sẽ có cái nhìn rõ ràng hơn về những gì đang thực sự diễn ra.

Tôi cũng nhận thấy rằng khi các công ty trải qua thay đổi vận hành — đóng cửa cửa hàng, chuyển đổi bộ phận kinh doanh, v.v. — EPS của giai đoạn đó không nhất thiết dự đoán được hiệu suất trong tương lai. Bạn phải nghĩ về hình dạng của công ty sau khi tái cấu trúc, chứ không chỉ dựa vào số liệu hiện tại.

Dưới đây là một ví dụ thực tế. Ford báo cáo lợi nhuận ròng và EPS giảm trong quý 3 năm 2022, phần nào do chi phí nguyên vật liệu tăng. Nhưng họ cũng phải chi thêm cho việc đầu tư vào công nghệ xe tự lái. Trên bề mặt, có vẻ như Ford đang gặp khó khăn. Nhưng khoản đầu tư đó có thể mang lại lợi ích lớn trong tương lai. Chỉ nhìn vào số EPS sẽ bỏ lỡ bối cảnh đó.

Khi các nhà phân tích nói về việc EPS của một công ty "tốt", họ thường so sánh với kỳ vọng. Nếu EPS của công ty cao hơn dự đoán của các nhà phân tích, đó là tín hiệu tích cực dù con số tuyệt đối có vẻ khiêm tốn. Nếu thấp hơn kỳ vọng, đó là điều đáng để xem xét. Tăng trưởng theo năm mới là điều bạn thực sự muốn thấy.

So sánh EPS của một công ty với các đối thủ cùng ngành cũng rất hữu ích. Nếu bạn xem các ngân hàng, hãy so sánh EPS của họ với các tổ chức tài chính cùng quy mô. Điều đó giúp bạn cảm nhận xem ngân hàng nào có lợi nhuận cao hơn trên mỗi cổ phiếu.

Một điều nữa cần hiểu về EPS: nó được tính dựa trên lợi nhuận ròng, vốn có thể biến động mạnh. Khấu hao, các khoản đầu tư một lần, thay đổi thuế và các khoản chi tiêu vốn khác có thể làm lợi nhuận ròng dao động đáng kể. Vì vậy, EPS của một quý có thể không phản ánh đúng sức mạnh sinh lời thực sự của công ty.

Kết luận về EPS? Nó là điểm khởi đầu vững chắc để đánh giá xem một công ty có thực sự có lợi nhuận hay không và lợi nhuận đó có đang tăng trưởng không. EPS cao và tăng trưởng EPS thường thu hút nhà đầu tư và đẩy giá cổ phiếu lên. EPS thấp hoặc giảm là dấu hiệu cảnh báo đáng để điều tra. Nhưng đừng dừng lại ở đó. Hãy dùng EPS như một công cụ trong nhiều công cụ khác — xem xu hướng, so sánh với các đối thủ, hiểu bối cảnh của các con số, và kiểm tra nhiều chỉ số trước khi đưa ra quyết định đầu tư.

Các công ty công khai báo cáo EPS hàng quý và hàng năm, bạn có thể tìm thấy thông tin này trên trang dành cho nhà đầu tư của họ. Cả EPS cơ bản và EPS pha loãng đều được báo cáo, và thường thì EPS pha loãng nhận được nhiều sự chú ý hơn. Nhưng thật lòng, điều quan trọng nhất là EPS của công ty có đang tăng trưởng, có vượt qua kỳ vọng không, và nó so sánh như thế nào với các đối thủ. Đó là lúc bạn thực sự hiểu ý nghĩa của EPS từ góc độ nhà đầu tư.