Vừa mới phát hiện ra điều đáng suy nghĩ. Terry Smith, người cơ bản quản lý công ty đầu tư của mình giống như Warren Buffett điều hành Berkshire, vừa đưa ra một cảnh báo khá rõ ràng về hướng đi của thị trường. Và thành thật mà nói, điều đó khiến tôi phải xem xét lại một số điều.

Vì vậy, đây là tình hình. Trong 20 năm qua, các quỹ chỉ số thụ động đã bùng nổ hoàn toàn. Chúng rẻ, đơn giản, và thậm chí Warren Buffett đã luôn ủng hộ chúng từ lâu. Nhưng Smith nói rằng xu hướng này đang âm thầm tạo ra một thảm họa chờ xảy ra.

Cơ chế này thật điên rồ khi bạn nghĩ về nó. Khi nhiều tiền chảy vào các quỹ thụ động, vốn tự nhiên tập trung vào các công ty lớn nhất. Một quỹ chỉ số phải mua bất cứ thứ gì nằm trong chỉ số, bất kể định giá ra sao. Trong khi đó, các nhà đầu tư chủ động bị ép chặt vì đặt cược chống lại các khoản nắm giữ chỉ số lớn có thể phá hỏng sự nghiệp của bạn, ngay cả khi bạn đúng về dài hạn. Vì vậy, mọi người chỉ theo đám đông.

Kết quả là? Giá cổ phiếu đang hoàn toàn mất liên kết với giá trị thực của các công ty. Một đô la chảy vào quỹ chỉ số không có nghĩa là công ty đó đột nhiên trở nên có giá trị hơn. Nó chỉ có nghĩa là cầu không co giãn và cung thì khan hiếm. Giá tăng, định giá trở nên lố bịch, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn không thay đổi.

Những lời chính xác của Smith cứ in đậm trong tâm trí tôi: điều này đang đặt nền móng cho một thảm họa đầu tư lớn. Khi tâm lý thay đổi và tiền chuyển ra khỏi cổ phiếu, những cổ phiếu có định giá méo mó nhất sẽ bị nghiền nát. Và điều đó có thể kéo dài lâu hơn nhiều so với các suy thoái bình thường.

Bây giờ, câu hỏi là làm thế nào để bạn thực sự tự bảo vệ mình? Câu trả lời của Smith thật đơn giản, và nó gần như là chiến lược mà Warren Buffett đã sử dụng trong nhiều thập kỷ. Mua các công ty tốt. Đừng trả quá đắt. Không làm gì cả.

Chỉ vậy thôi. Tập trung vào các doanh nghiệp chất lượng giao dịch ở mức giá hợp lý. Chỉ số Chất lượng Toàn cầu MSCI, vốn lọc ra các cổ phiếu có lợi nhuận cao trên vốn chủ sở hữu và thu nhập ổn định, đã vượt trội hơn chỉ số chung trong các kỳ hạn 10 năm. Quan trọng hơn, nó giữ vững tốt hơn khi thị trường trở nên xấu đi.

Smith thừa nhận quỹ của ông đã gặp một năm khó khăn gần đây, giống như Warren Buffett đã kém hiệu quả hơn S&P 500 trong khoảng một phần ba các năm điều hành Berkshire. Nhưng qua nhiều thập kỷ, phương pháp này mang lại lợi nhuận tốt hơn với ít biến động hơn nhiều.

Làn sóng quỹ chỉ số thụ động không biến mất, nhưng điều đó không có nghĩa là bạn phải theo nó xuống đáy. Nếu bạn xây dựng danh mục đầu tư, chất lượng ở mức giá hợp lý vẫn vượt trội tất cả khi âm nhạc dừng lại.