Đã thấy nhiều cuộc thảo luận về những gì thực sự giữ vững khi thị trường trở nên khó khăn. Năm ngoái có rất nhiều tin đồn về khả năng suy thoái đạt mức 40-60%, với một số nhà chơi lớn như JPMorgan gọi xác suất là 60% và Goldman Sachs là 45%. Dù chúng ta có thực sự đạt tới hay không, cuộc trò chuyện đã khơi nguồn điều đáng chú ý: những cổ phiếu hoạt động tốt trong thời kỳ suy thoái thực sự mang lại hiệu quả khi thị trường thắt chặt.

Vì vậy, tôi đã mở ra cuốn sách hướng dẫn về Khủng hoảng Tài chính 2008 để xem những gì thực sự hiệu quả. Từ tháng 12 năm 2007 đến giữa 2009, chỉ số S&P 500 đã bị đánh tơi tả—giảm 35,6% kể cả cổ tức. Thật tàn khốc. Nhưng điều quan trọng là: không phải tất cả đều giảm cùng một mức.

Có thể chia các cổ phiếu thành vài nhóm chính hoạt động tốt trong thời kỳ suy thoái. Đầu tiên, những nhóm rõ ràng nhất—các công ty bán những thứ mọi người cần dù tình hình ra sao. Walmart giữ vững khá bất ngờ, tăng 7,3% trong khi thị trường lao dốc. McDonald's thậm chí còn tăng 4,7%. Những cổ phiếu này không hấp dẫn về mặt đầu tư, nhưng chúng hiệu quả vì mọi người vẫn phải ăn, ngay cả khi lo lắng về công việc.

Ngành tiện ích là một góc nhìn khác mà ít người để ý. NextEra Energy giảm 15,7% trong Khủng hoảng Tài chính 2008, nghe có vẻ tệ cho đến khi nhớ rằng chỉ số S&P giảm 35,6%. American Water Works chỉ giảm 12,7%. Trong dài hạn, các cổ phiếu tiện ích này hoạt động tốt trong thời kỳ suy thoái đã âm thầm vượt trội—American Water đã sinh lời 953% từ khi IPO năm 2008 đến 2025.

Tiếp theo là cái tôi gọi là nhóm "cổ phiếu an ủi". Netflix thực sự tăng 23,6% trong Khủng hoảng Tài chính 2008. Hershey chỉ giảm 7,2%. Mọi người cắt giảm du lịch và xe mới? Chắc chắn rồi. Nhưng họ vẫn xem phim vào ban đêm và mua thanh sô cô la. Đó là góc tâm lý mà phần lớn mọi người bỏ qua.

Cổ phiếu khai thác vàng như Newmont gần như không đổi (giảm 0,3%), điều này hợp lý vì kim loại quý như bảo hiểm khi mọi thứ khác đều lung lay. Tuy nhiên, cảnh báo: chúng thường kém hiệu quả hơn trong thời kỳ tốt đẹp, nên đó là một sự đánh đổi.

Bài học thực sự ở đây không phải là tích trữ quá nhiều vào một ngành. Mà là các cổ phiếu hoạt động tốt trong suy thoái thường rơi vào các mô hình này: dịch vụ thiết yếu, các cổ phiếu tiêu dùng phòng thủ, và những thứ mọi người chi tiêu để cảm thấy tốt hơn. Nếu bạn thực sự lo lắng về suy thoái, việc pha trộn một số nhóm này là hợp lý. Nhưng trừ khi bạn là nhà giao dịch, đừng bán tháo hoảng loạn mọi thứ. Cố gắng dự đoán thị trường là cách bạn bỏ lỡ cơ hội phục hồi. Về lâu dài, xu hướng chính là bạn đồng hành.