Đang đào sâu vào các động thái danh mục của Berkshire Hathaway gần đây, và có một số căng thẳng thú vị đang diễn ra ngay lúc này. Bạn có dấu vân tay của Warren Buffett khắp nơi mặc dù ông đã rút lui khỏi các lựa chọn hàng ngày, và thành thật mà nói, một số khoản đầu tư này xứng đáng được xem xét kỹ hơn dựa trên những gì đang xảy ra trên thị trường.

Hãy bắt đầu với American Express. Nó đã chịu thiệt hại—giảm gần 20% so với đỉnh tháng 12—và hầu hết mọi người đều đổ lỗi cho cùng một câu chuyện: nợ tiêu dùng đang đè nặng các hộ gia đình hiện nay. Các số liệu của Fed khá là ảm đạm. Nợ hộ gia đình của Mỹ đạt mức kỷ lục 18,8 nghìn tỷ đô la, và tỷ lệ vỡ nợ gần 4,8%, cao nhất trong khoảng một thập kỷ. Trên giấy tờ, điều đó có thể dự báo rắc rối cho bất kỳ nhà cho vay nào. Nhưng điều này về American Express mà mọi người cứ bỏ qua là: nó không phục vụ khách vay trung bình. Chủ thẻ của họ chủ yếu là người giàu có, và chi tiêu xa xỉ thực sự đã tăng 15% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý vừa rồi. Đó gần như gấp đôi mức tăng 8% của tổng doanh thu tính phí. Vì vậy trong khi mọi người hoảng loạn về người tiêu dùng, cơ sở khách hàng thực sự của Amex vẫn đang chi tiêu. Sự giảm 20% này có thể thực sự là cơ hội mua vào với mức chiết khấu.

Tiếp theo là Constellation Brands. Warren Buffett đã mua mạnh Corona và Modelo vào cuối năm ngoái, và vâng, điều đó chưa mang lại kết quả. Cổ phiếu đã giảm kể từ khi ông mua vào, và dữ liệu của Gallup cho thấy tiêu thụ rượu ở Mỹ đang ở mức thấp nhất trong nhiều thập kỷ, chỉ còn 54%. Nghe có vẻ ảm đạm. Nhưng đây là nơi sự kiên nhẫn quan trọng. Ngành bia rượu là ngành chu kỳ—nhu cầu bị kìm nén khi mọi người căng thẳng hoặc hết tiền, rồi sẽ phục hồi khi niềm tin trở lại. Trong khi đó, Constellation đã dọn dẹp nội bộ, loại bỏ các thương hiệu rượu vang có lợi nhuận thấp chỉ là tiếng ồn. Ban lãnh đạo mới sẽ giúp thiết lập lại kỳ vọng nữa. Đôi khi bạn chỉ cần chờ đợi chu kỳ chuyển đổi.

Bây giờ, mặt trái. Không phải tất cả các vị trí của Warren Buffett đều là những khoản đầu tư đáng giữ. DaVita—công ty chạy thận nhân tạo—là một câu chuyện cảnh báo. Berkshire đã mua vào từ năm 2011 khi doanh nghiệp còn vững chắc và tỷ lệ hoàn trả hợp lý. Thế giới đó đã hoàn toàn đảo lộn. Doanh thu chỉ tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái trong ba quý đầu của năm 2025, nhưng lợi nhuận ròng giảm 17%. Nó gần như là một vi mô của những gì đang hỏng trong ngành y tế hiện nay. Buffett rõ ràng đã thấy điều này trước—ông bắt đầu bán ra lặng lẽ vị trí này từ đầu năm ngoái, và Greg Abel đã tiếp tục thoái lui đó. Đôi khi, bước đi tốt nhất là biết khi nào nên rút lui.

Bài học rộng hơn ở đây là các động thái của Warren Buffett đáng để nghiên cứu, nhưng bối cảnh mới là điều quan trọng. Amex có vẻ đang bị đánh giá thấp vì những lý do đúng đắn. Constellation có một gió ngược chu kỳ đang đến. DaVita? Đó là một câu chuyện cảnh báo về việc quá lâu trong một ngành đang suy thoái. Nếu bạn đang xem xét bất kỳ khoản nào trong số này, hãy tập trung vào nơi các yếu tố cơ bản thực sự đang hướng tới, chứ không chỉ là những tiếng ồn ngắn hạn.