Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị trong các hồ sơ 13F mới nhất. Quý cuối cùng của Warren Buffett điều hành Berkshire Hathaway trước khi từ chức vào cuối năm 2025 kể một câu chuyện khá về vị trí định giá hiện tại.

Vậy chuyện đã xảy ra như thế nào: Nhà tiên tri gần như đang bán tháo. Chúng ta đang nói về việc mất 7,7 triệu cổ phiếu Amazon, hơn 10 triệu cổ phiếu Apple đã bị bán ra, và hơn 50 triệu cổ phiếu của Bank of America đã bị thanh lý. Vị trí Amazon đã giảm 77%, Apple giảm 75%, và BofA giảm 50%. Đó không phải là cắt giảm bình thường—đó là một tuyên bố.

Mô hình rõ ràng nếu bạn nhìn vào các con số. Apple hiện đang giao dịch với tỷ lệ P/E là 33, so với mức trung bình trong khoảng vài chục khi Warren lần đầu mua vào vào năm 2016. Bank of America đã từ mức chiết khấu 62% so với giá trị sổ sách vào năm 2011 xuống còn hiện tại đang ở mức cao hơn 37%. Amazon cũng chưa bao giờ rẻ theo các chỉ số truyền thống. Sau 13 quý liên tiếp bán ròng, có vẻ như mối quan tâm chính của Buffett là đơn giản: định giá đã trở nên quá căng thẳng.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Trong quý cuối cùng đó, Warren đã kết thúc bằng một cú nổ lớn khi bỏ ra 352 triệu đô la vào The New York Times. Chúng ta đang nói về hơn 5 triệu cổ phiếu NYT. Đó là một bước đi táo bạo đối với một người nổi tiếng với việc đứng ngoài cuộc khi giá cả không hợp lý.

Ý đồ ở đây là gì? The Times có lợi thế thương hiệu mà ông yêu thích, đăng ký số lượng kỹ thuật số đang tăng mạnh lên 12,78 triệu, sức mạnh định giá là vững chắc, và quảng cáo kỹ thuật số đang tăng trưởng gấp đôi. Công ty có vẻ đang hoạt động tốt trên tất cả các mặt. Chắc chắn, ông đã trả một tỷ lệ P/E dự phóng 24 khá cao cho nó, điều này không thường thấy ở Buffett, nhưng có thể điều đó nói lên điều gì đó về nơi ông nhìn thấy giá trị đang dịch chuyển.

Toàn bộ động thái này giống như một bình luận về thị trường hiện tại. Định giá công nghệ có vẻ đã bị kéo quá căng để bán tháo, nhưng các tài sản truyền thông chất lượng với mô hình khách hàng thực sự và sức mạnh định giá? Đó là điều đáng để trả giá cao hơn. Cần theo dõi xem điều này sẽ diễn ra như thế nào.