Vừa mới phát hiện điều gì đó thú vị về cách một trong những nhà vận hành có ảnh hưởng nhất của Thung lũng Silicon đang định vị quỹ phòng hộ của mình ngay bây giờ. Peter Thiel, đồng sáng lập Palantir và nhà đầu tư mạo hiểm, đã thực hiện một số động thái đáng chú ý trong danh mục trong quý 3, điều này cơ bản cho thấy niềm tin của ông hướng về đâu khi tiến tới năm 2026.

Thiel điều hành Thiel Macro, một quỹ phòng hộ quản lý 74 triệu đô la, và đây là điều khiến tôi chú ý: ông hoàn toàn thoái khỏi Nvidia và cắt giảm Tesla, nhưng lại tăng cường đầu tư vào Apple và Microsoft. Bây giờ, hai cổ phiếu này chiếm 61% toàn bộ danh mục của ông - 27% trong Apple và 34% trong Microsoft. Đó là một chiến lược tập trung khá táo bạo đối với một người có thành tích như ông.

Hãy để tôi phân tích những gì Peter Thiel đang nhìn thấy trong từng vị thế.

Về phía Apple, các yếu tố cơ bản thực sự ổn định. Họ vừa báo cáo kết quả quý 1 mạnh mẽ cho năm tài chính 2026 - doanh thu tăng 16% lên 143,7 tỷ đô la bất chấp những khó khăn về thuế quan, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng 18% lên 2,84 đô la. Doanh số tại Trung Quốc cũng phục hồi mạnh mẽ, tăng 38% sau khi gặp khó khăn vào năm trước. Nhưng đây mới là bước đi thực sự: Apple thông báo họ sẽ sử dụng các mô hình Gemini của Alphabet để cung cấp năng lượng cho Siri thay vì tự xây dựng các mô hình ngôn ngữ lớn của riêng mình. Đó là một sự thay đổi chiến lược thú vị. Điều này cho thấy một số hạn chế trong phát triển AI của họ, nhưng nó cũng có thể giúp họ kiếm tiền từ dịch vụ AI nhanh hơn, đặc biệt với tầng dịch vụ Apple Intelligence cao cấp mà họ dự định ra mắt.

Vị thế của Microsoft là nơi tôi nghĩ Peter Thiel nhìn thấy cơ hội AI lớn hơn. Chiến lược cộng tác của họ đang hoạt động rất tốt - số ghế cộng tác tăng 160% trong quý trước với người dùng hoạt động hàng ngày tăng gấp 10 lần. Họ vừa ra mắt Agent 365 để quản lý các tác nhân AI sinh tạo trên nhiều nền tảng, và Azure đang hợp nhất mọi thứ vào nền tảng Foundry của họ. Các con số ở đây thật điên rồ: khách hàng chi tiêu ít nhất 1 triệu đô la mỗi quý cho Foundry tăng 80% trong quý tháng 12. Thêm vào đó, họ sở hữu 27% cổ phần trong OpenAI với quyền độc quyền đối với các mô hình tốt nhất của họ. Mọi nhà phát triển xây dựng với các mô hình đó đều sử dụng Azure hoặc làm việc trực tiếp với OpenAI - Microsoft thắng cả hai.

Bây giờ, cổ phiếu Microsoft đã giảm 10% sau khi kết quả quý không khả quan được công bố. Chi tiêu vốn cho hạ tầng AI cao hơn dự kiến, và tốc độ tăng trưởng của Azure chậm lại chút ít. Nhưng nếu bỏ qua những ồn ào đó, lợi nhuận điều chỉnh vẫn tăng 24%, điều này có nghĩa là mức nhân lợi nhuận hiện tại 27 lần thực sự trông hợp lý so với mức tăng trưởng mà họ đang mang lại.

Trong khi đó, giá cổ phiếu Apple đang ở mức 33 lần lợi nhuận, và điều đó có vẻ quá cao đối với một công ty dự báo chỉ tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 10% trong ba năm tới. Đó có lẽ là lý do tại sao Peter Thiel đã mở rộng vị thế của mình trong Microsoft hơn.

Điều rút ra từ bức tranh vĩ mô ở đây là rất thú vị: Peter Thiel đang đặt cược lớn vào những công ty thực sự kiếm tiền từ AI quy mô lớn ngay bây giờ, chứ không phải các khoản đầu tư hạ tầng. Dù bạn có đồng ý với luận điểm đó hay không, thì cũng đáng để chú ý cách vốn tin tưởng đang di chuyển trong thị trường. Việc ông phân bổ 61% quỹ phòng hộ của mình chỉ vào hai công ty phần mềm tập trung vào AI cho thấy ông đang suy nghĩ như thế nào về những năm tới.