Vì vậy, tôi đã nhận thấy nhiều nhà giao dịch mới bị bất ngờ bởi một điều họ chưa hoàn toàn hiểu rõ cho đến khi quá muộn: sự mất giá theo thời gian. Đó là một trong những khái niệm có vẻ đơn giản về bề mặt nhưng thực tế lại có nhiều sắc thái, đặc biệt khi bạn cố gắng tính toán sự mất giá theo thời gian trong quyền chọn và sử dụng kiến thức đó để thực sự kiếm tiền.

Hãy để tôi phân tích rõ những gì đang thực sự xảy ra ở đây. Sự mất giá theo thời gian về cơ bản là sự hao mòn giá trị của một quyền chọn khi đến gần ngày hết hạn. Nhưng điều mà hầu hết mọi người không nhận ra ngay lập tức - nó không phải là tuyến tính. Nó tăng tốc, và tốc độ tăng tốc đó càng nhanh khi bạn càng gần đến ngày hết hạn. Điều này rất quan trọng vì nó thay đổi cách bạn nên quản lý các vị thế của mình.

Về bản chất, sự mất giá theo thời gian đề cập đến việc giảm phí quyền chọn theo thời gian cho đến ngày hết hạn. Hãy nghĩ nó như là chi phí giữ vị thế đó. Càng giữ lâu mà tài sản cơ sở không di chuyển có lợi cho bạn, thì giá trị của nó càng bị mất đi. Và tốc độ mất giá đó phụ thuộc vào nhiều yếu tố - còn lại bao nhiêu thời gian, độ biến động, lãi suất, và mức độ trong hoặc ngoài tiền của quyền chọn.

Bây giờ, nếu bạn thực sự muốn hiểu cách tính toán sự mất giá theo thời gian trong quyền chọn, nó không phức tạp như mọi người nghĩ. Công thức cơ bản khá đơn giản. Giả sử cổ phiếu XYZ đang giao dịch ở mức 39 đô la và bạn đang xem xét một quyền chọn mua với giá thực thi 40 đô la. Bạn sẽ tính như sau: (40 - 39) chia cho 365 ngày bằng khoảng 0.078, hoặc khoảng 7.8 cent mỗi ngày. Vậy quyền chọn mua 40 đô la của bạn mất khoảng 7.8 cent giá trị mỗi ngày trôi qua cho đến ngày hết hạn. Đó chính là tác động mất giá theo thời gian hàng ngày.

Nhưng đây mới là phần thú vị. Sự mất giá này không đều trong suốt vòng đời của quyền chọn. Trong tháng cuối cùng trước ngày hết hạn, mọi thứ thực sự bắt đầu tăng tốc. Một quyền chọn mua ở mức giá hiện tại với 30 ngày còn lại có thể mất hết giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần. Và khi chỉ còn vài ngày trước ngày hết hạn, quyền chọn có thể trở nên gần như vô giá trị vì gần như không còn giá trị thời gian để hao mòn nữa.

Ảnh hưởng đối với quyền chọn mua và quyền chọn bán thực sự khác nhau, điều này khiến nhiều người nhầm lẫn. Đối với quyền chọn mua, sự mất giá theo thời gian chống lại bạn nếu bạn đang giữ dài hạn - giá quyền chọn giảm đi khi thời gian trôi qua. Nhưng đối với quyền chọn bán, sự mất giá theo thời gian thực sự có lợi cho bạn nếu bạn đang giữ dài hạn. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường thích bán quyền chọn hơn là mua chúng. Họ để sự mất giá theo thời gian làm việc cho họ thay vì chống lại họ.

Tôi nhận thấy rằng hiểu rõ cơ chế này thực sự phân biệt các nhà giao dịch có thể quản lý vị thế của mình hiệu quả với những người chỉ nhìn tiền của họ biến mất. Khi bạn giữ một vị thế quyền chọn mua dài hạn, sự mất giá theo thời gian luôn chống lại bạn. Nó giống như trả tiền thuê nhà cho giao dịch đó mỗi ngày. Càng giữ lâu, chi phí thuê đó càng tăng, đặc biệt nếu tài sản cơ sở không di chuyển nhiều.

Đây là lý do tại sao cách tính toán sự mất giá theo thời gian trong quyền chọn lại quan trọng đến vậy trong thực tế. Nếu bạn biết rằng quyền chọn mua 40 đô la của bạn mất 7.8 cent mỗi ngày, bạn có thể đưa ra quyết định thực sự về việc có nên giữ qua sự mất giá đó hay chốt lời sớm. Đặc biệt đối với quyền chọn trong tiền, bạn cần chú ý đến ngày hết hạn. Thông minh nhất là bán càng sớm càng tốt để thu về giá trị tối đa trước khi sự mất giá theo thời gian thực sự tăng tốc và ăn mòn lợi nhuận của bạn.

Ngoài ra còn có các yếu tố khác ảnh hưởng đến tốc độ mất giá theo thời gian. Giá cổ phiếu quan trọng - càng cao so với giá thực thi, sự mất giá càng chậm lại vì còn ít giá trị thời gian để hao mòn. Độ biến động cũng đóng vai trò. Và kích thước biến động giá (giá tick) cũng ảnh hưởng. Giá tick nhỏ hơn nghĩa là mất giá nhanh hơn vì dễ dàng hơn để cổ phiếu thực hiện các biến động đó.

Điều mà nhiều nhà giao dịch không nhận ra là giá trị thời gian thực sự hao mòn theo một cách hơi ngược đời. Khi đến gần ngày hết hạn, giá trị thời gian dần tăng lên về mặt xác suất quyền chọn đạt đến mức giá thực thi của nó. Nhưng số tiền thực tế của giá trị thời gian đó lại giảm nhanh chóng. Đó là một trong những điều khiến nhiều người hiểu rõ hơn khi thấy nó hoạt động qua vài lần.

Hiệu ứng này trở nên rõ ràng hơn rất nhiều trong vài tuần cuối cùng. Đây là lúc sự mất giá theo thời gian tăng tốc mạnh nhất, và cũng là lúc giữ vị thế trở nên rủi ro hơn. Bạn có ít đệm hơn, ít thời gian hơn để giao dịch thành công, và sự hao mòn đang ăn mòn giá trị của bạn nhanh hơn mỗi ngày. Nếu bạn giữ vị thế dài hạn, bạn luôn phải điều chỉnh chiến lược hoặc chấp nhận thua lỗ chỉ vì thời gian trôi qua.

Ngược lại, chính điều này là lý do các nhà bán quyền chọn yêu thích môi trường này. Các nhà bán quyền chọn ngắn hạn hưởng lợi trực tiếp từ sự mất giá theo thời gian. Mỗi ngày trôi qua, họ đều kiếm tiền chỉ bằng cách giữ vị thế của mình. Đó là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch chuyên nghiệp xây dựng chiến lược dựa trên việc bán quyền chọn thay vì mua - họ được trả tiền bởi sự mất giá theo thời gian chứ không phải chống lại nó.

Hiểu cách sự mất giá theo thời gian ảnh hưởng đến định giá quyền chọn thực sự là một trong những điều quan trọng nhất bạn có thể học nếu nghiêm túc với giao dịch quyền chọn. Nó giải thích rất nhiều những gì xảy ra trong thị trường biến động và tại sao các vị thế nhất định lại phản ứng như vậy. Khi độ biến động ngụ ý giảm mạnh, bạn thường thấy tác động kết hợp của sự mất giá theo thời gian và tâm lý thị trường thay đổi.

Điều quan trọng nhất là: sự mất giá theo thời gian luôn hoạt động. Nó không phải là điều gì xảy ra với bạn - đó là điều bạn cần chủ động tính đến trong mọi vị thế bạn mở. Nếu bạn hiểu cách tính toán sự mất giá theo thời gian trong quyền chọn và ý nghĩa của nó đối với các giao dịch cụ thể của mình, bạn đã đi trước phần lớn các nhà giao dịch bán lẻ. Bạn sẽ đưa ra quyết định tốt hơn về thời điểm giữ, thời điểm bán, và liệu một vị thế có phù hợp với mức rủi ro bạn chấp nhận hay không.