Chỉ mới nhận ra là tôi đã nói chuyện với rất nhiều nhà giao dịch gần đây, những người hoàn toàn xem nhẹ thời gian mất giá trong các chiến lược quyền chọn của họ. Thật điên rồ vì đây thực sự là một trong những yếu tố lớn nhất sẽ giết chết giá trị vị thế của bạn, nhưng dường như mọi người lại coi đó như một thứ sau cùng cho đến khi họ đã bắt đầu mất tiền.

Vì vậy, đây là điều về thời gian mất giá - nó không phải là một lực cố định ăn mòn quyền chọn của bạn theo một tốc độ đều đặn. Nó là theo cấp số nhân. Và càng gần đến ngày đáo hạn, nó càng tăng tốc nhanh hơn. Điều này cực kỳ quan trọng để hiểu nếu bạn nghiêm túc trong việc giao dịch quyền chọn.

Hãy để tôi phân tích rõ những gì thực sự đang xảy ra. Thời gian mất giá đề cập đến cách một quyền chọn mất giá trị khi đến ngày đáo hạn. Nó về cơ bản là sự xói mòn tự nhiên của giá quyền chọn theo thời gian. Lý do điều này quan trọng đến vậy là vì khi ngày đáo hạn đến gần hơn, quyền chọn của bạn còn ít thời gian để di chuyển theo hướng có lợi cho bạn. Thị trường đã tính đến điều này, và phí bảo hiểm của bạn cứ thế giảm dần.

Tuy nhiên, điều thú vị là thời gian mất giá không hoạt động giống nhau đối với quyền chọn mua và quyền chọn bán. Đối với quyền chọn mua - nơi bạn có quyền mua - thời gian mất giá chống lại bạn. Phí bảo hiểm quyền mua của bạn bị ăn mòn. Nhưng nếu bạn đang giữ quyền chọn bán, thời gian mất giá thực sự có lợi cho bạn. Đó là một trong những sự bất đối xứng trong giao dịch quyền chọn mà nhiều người bỏ lỡ cho đến khi họ mất tiền vì nó.

Toán học đằng sau thời gian mất giá khá đơn giản khi bạn thấy nó hoạt động. Giả sử cổ phiếu XYZ đang giao dịch ở mức 39 đô la và bạn đang xem xét một quyền chọn mua 40 đô la. Bạn có thể tính toán mất giá hàng ngày bằng cách lấy giá thực hiện trừ đi giá cổ phiếu, rồi chia cho số ngày đến hạn. Ví dụ, (40 - 39) chia cho 365 ngày cho ra khoảng 0.078, hay khoảng 7.8 xu mỗi ngày. Điều này có nghĩa là mỗi ngày trôi qua, quyền mua của bạn mất giá trị chỉ vì thời gian trôi qua, bất kể cổ phiếu có biến động hay không.

Vậy, điều gì thực sự kiểm soát tốc độ mất giá của thời gian? Một vài yếu tố. Đầu tiên, mức độ trong hay ngoài tiền của quyền chọn của bạn ảnh hưởng rất lớn. Nếu bạn giữ quyền chọn trong tiền, thời gian mất giá sẽ tăng tốc đáng kể. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch có kinh nghiệm thường thoát khỏi các vị thế đó nhanh chóng - họ muốn tận dụng tối đa giá trị trước khi thời gian xói mòn nó đi. Càng trong tiền, quá trình mất giá càng nhanh hơn.

Giá cổ phiếu cũng ảnh hưởng đến tốc độ mất giá. Giá cổ phiếu cao hơn đồng nghĩa với thời gian mất giá chậm hơn vì còn nhiều khả năng di chuyển phía trên bàn. Nhưng khi bạn có giá trị tick nhỏ hơn - nghĩa là biến động giá nhỏ hơn - thời gian mất giá sẽ bắt đầu nhanh hơn vì cổ phiếu còn ít không gian để di chuyển theo hướng của bạn.

Điều thực sự phân biệt các chuyên gia với những người thua lỗ trong quyền chọn là hiểu khi nào thời gian mất giá trở thành kẻ thù của bạn và khi nào bạn có thể làm việc cùng nó. Đối với các quyền chọn ngắn hạn, thời gian mất giá cực kỳ khốc liệt. Bạn gần như đang chiến đấu với thời gian. Một quyền chọn mua ở mức giá hiện tại với 30 ngày đến hạn? Nó sẽ mất phần lớn giá trị ngoại lai chỉ trong hai tuần. Đến khi còn vài ngày trước ngày đáo hạn, quyền chọn thường gần như vô giá trị - tất cả giá trị thời gian đó đã bay biến.

Đây là lý do tại sao nhiều nhà giao dịch quyền chọn thành công thích bán hơn là mua. Khi bạn bán một quyền chọn, thời gian mất giá đang làm việc CHO bạn. Mỗi ngày trôi qua, vị thế của bạn trở nên tốt hơn một chút chỉ vì thời gian trôi qua. Nhưng nếu bạn mua? Thời gian mất giá liên tục chống lại bạn. Nó giống như bạn đang trả một khoản phí hàng ngày để giữ vị thế. Càng giữ lâu, khoản phí đó càng tích tụ.

Hiệu ứng này trở nên rõ rệt hơn nhiều trong tháng cuối cùng trước ngày đáo hạn. Đó là lúc quyền chọn vẫn còn giá trị ngoại lai đáng kể có thể bị mất đi, và quá trình này diễn ra nhanh chóng. Phần thưởng thời gian của quyền chọn - số tiền vượt quá giá trị nội tại của nó - chỉ đơn giản là bị xói mòn bởi thời gian mất giá. Và càng nhiều giá trị thời gian còn lại, càng nhiều thứ để mất.

Điều mà nhiều nhà giao dịch mới không nhận ra là thời gian mất giá không phải là yếu tố duy nhất ảnh hưởng đến giá quyền chọn của bạn. Giá cổ phiếu cơ sở thay đổi, độ biến động tăng giảm, và lãi suất cũng đóng vai trò nữa. Nhưng thời gian mất giá là lực liên tục nhất. Nó không ngừng nghỉ. Mỗi ngày, một phần của khoản phí bảo hiểm đó lại biến mất.

Bài học thực tế? Nếu bạn định giữ quyền chọn dài hạn, bạn cần phải có chiến lược rõ ràng. Bạn không thể chỉ mua và giữ rồi hy vọng cổ phiếu sẽ di chuyển theo ý bạn. Bạn phải chủ động quản lý vị thế của mình vì thời gian thực sự đang chống lại bạn. Đó là lý do tại sao kích thước vị thế và chiến lược thoát ra lại quan trọng trong giao dịch quyền chọn.

Tôi đã thấy các nhà giao dịch bị mắc kẹt khi giữ các quyền chọn trong tiền sâu, nghĩ rằng họ an toàn, rồi cuối cùng chứng kiến thời gian mất giá tăng tốc và lấy đi phần lớn giá trị của họ. Đó là một rủi ro thực sự luôn hiện hữu, và thành thật mà nói, đó là một trong những lý do lớn nhất khiến mọi người gặp khó khăn với quyền chọn khi mới bắt đầu.

Chìa khóa là nhận thức rằng thời gian mất giá ảnh hưởng khác nhau tùy thuộc vào vị trí của quyền chọn so với giá thực hiện, còn lại bao nhiêu thời gian, và độ biến động của thị trường. Khi bạn thực sự hiểu cách hoạt động của thời gian mất giá và bắt đầu tính đến nó trong mọi giao dịch, việc giao dịch quyền chọn của bạn sẽ trở nên có chủ đích hơn rất nhiều. Bạn sẽ ngừng đưa ra quyết định dựa trên hy vọng và bắt đầu dựa trên hiểu biết về cơ chế thực sự đang diễn ra.