Bạn biết điều gì điên rồ không? Tôi đã đào sâu vào cách lạm phát thực sự diễn ra qua các nhiệm kỳ tổng thống khác nhau, và các mô hình còn thú vị hơn bạn nghĩ nhiều.

Vì vậy, đây là chuyện về lạm phát dưới các tổng thống—không phải như họ có một nút thần kỳ để bật tắt. Nhưng chính sách của họ chắc chắn ảnh hưởng đến kết quả. Tôi đã xem dữ liệu từ Eisenhower đến Biden, và một số con số này khá rõ ràng.

Hãy bắt đầu với các tổng thống có lạm phát thấp. Eisenhower trung bình 1,4% trong nhiệm kỳ, khá ổn định. Ông rất chú trọng giữ ngân sách cân đối và tránh phình to chi tiêu quân sự. JFK còn thấp hơn, trung bình 1,1%, dù nhiệm kỳ của ông bị cắt ngắn. Clinton cũng có một chu kỳ rất mạnh—trung bình 2,6%, và nền kinh tế thực sự tạo ra thặng dư ngân sách. Obama trung bình 1,4% dù nhậm chức giữa cuộc khủng hoảng tài chính. Những người này đều dường như đã cân bằng tốt giữa tăng trưởng và ổn định giá cả.

Bây giờ, những giai đoạn khó khăn. Nhiệm kỳ của Carter thật khắc nghiệt—trung bình lạm phát 9,9%, cao nhất trong danh sách. Ông kế thừa tình trạng đình trệ lạm phát từ Nixon và Ford, rồi bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng dầu mỏ năm 1979. Ford trung bình 8%, Nixon là 5,7%, và người tiền nhiệm của Trump là Biden trung bình 5,7% nữa, mặc dù đỉnh điểm của ông gần đây hơn và dữ dội hơn—lạm phát đạt 9% năm 2022 trước khi giảm xuống khoảng 3% vào năm 2024.

Điều thú vị là các cú sốc bên ngoài ảnh hưởng lớn hơn nhiều so với mọi người nghĩ. Chiến tranh Việt Nam làm tăng lạm phát dưới thời Johnson. Các lệnh cấm vận dầu mỏ tàn phá Ford và Carter. Suy thoái nhà đất năm 2008 giữ lạm phát của Bush giả tạo thấp. Đại dịch và chiến tranh Ukraine ảnh hưởng nặng nề đến quỹ đạo lạm phát của Biden.

Câu chuyện của Reagan là câu chuyện mọi người hay nhắc đến. Lạm phát khi ông lên nắm quyền hoàn toàn mất kiểm soát—13,5% năm 1980. Các chính sách cắt giảm thuế mạnh mẽ và giảm quy định, kết hợp với chính sách tiền tệ chặt chẽ, đã giúp đưa lạm phát xuống còn 4,1% vào năm 1988. Dù bạn thích chính sách của ông hay không, kết quả về lạm phát trong thời kỳ đó nói lên tất cả.

Điều rút ra? Tổng thống của bạn quan trọng, nhưng họ không chiến đấu chống lạm phát một mình. Kinh tế toàn cầu, chuỗi cung ứng, chiến tranh, giá năng lượng—tất cả đều đóng vai trò. Khi nhìn toàn cảnh về lạm phát dưới các tổng thống trong 70 năm qua, rõ ràng là kết quả tốt nhất xảy ra khi chính sách phù hợp với điều kiện bên ngoài thuận lợi. Kết quả tồi nhất thường là khi chính sách sai lầm gặp phải rủi ro xấu cùng lúc.