72.5 tỷ USD đầu tư vào AI gây áp lực lên dòng tiền của Thung lũng Silicon: Bốn ông lớn quý 3 giảm xuống còn 4 tỷ, Alphabet lần đầu tiên tạm dừng mua lại cổ phiếu trong mười năm

Theo giám sát Beating, các khoản đầu tư hạ tầng AI trị giá lên tới 725 tỷ USD đang nhanh chóng làm cạn kiệt dòng tiền của bốn ông lớn Silicon Valley (Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta).
Theo dự đoán của Phố Wall, tổng dòng tiền tự do của bốn công ty trong quý III năm nay sẽ giảm xuống còn khoảng 4 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với trung bình hàng quý 45 tỷ USD kể từ đại dịch; dòng tiền tự do cả năm sẽ lập mức thấp mới kể từ năm 2014.

Để đối phó với tiêu thụ hạ tầng khổng lồ này, các ông lớn công nghệ từng “không thiếu tiền” bắt đầu dựa vào phát hành trái phiếu, mua lại cổ phần và huy động vốn ngoài bảng cân đối kế toán để bổ sung vốn:

• Alphabet và Meta dừng mua lại cổ phần và phát hành trái phiếu lớn: Alphabet lần đầu tiên trong quý I năm nay tạm dừng kế hoạch mua lại cổ phiếu bắt đầu từ năm 2015, đồng thời phát hành mới 48 tỷ USD trái phiếu; Meta trong nửa năm qua đã phát hành 55 tỷ USD nợ, và tạm dừng mua lại cổ phần (lâu nhất kể từ 2017), do thiếu sự hỗ trợ từ dịch vụ đám mây, chỉ có thể cắt giảm nhân sự để chuyển vốn.
• Microsoft và Amazon đổ nhiều tài sản cố định: Giá trị các thiết bị như máy chủ trên bảng cân đối của Microsoft đã tăng gấp ba kể từ giữa 2022, đạt 191 tỷ USD, và giá chuỗi cung ứng tăng khiến chi tiêu vốn của họ năm nay tăng thêm 25 tỷ USD. Amazon dự kiến sẽ tiêu hết 10 tỷ USD tiền mặt trong năm nay và dự định đầu tư 200 tỷ USD vào năm 2026.
• Huy động vốn ngoài bảng cân đối che giấu chi phí thực sự: Các công ty như Meta bắt đầu sử dụng các công ty mục đích đặc biệt (SPV) để chuyển các dự án trung tâm dữ liệu trị giá hàng trăm tỷ USD ra khỏi bảng cân đối, thu hút vốn từ bên ngoài. Oracle, ký hợp đồng trị giá 300 tỷ USD với OpenAI, cũng sử dụng huy động vốn ngoài bảng, dự kiến đến năm tài chính 2030 mới có thể trở lại dòng tiền dương.

Cuộc đua hạ tầng này đang buộc các ông lớn công nghệ từ mô hình “máy in tiền” dựa trên tài sản nhẹ sang ngành công nghiệp chu kỳ truyền thống nặng về tài sản. Tuy nhiên, trước áp lực cạnh tranh, không ai dám là người đầu tiên nhấn chân ga trong “bẫy trung tâm”.