Vì Block từng là "trái tim" của các nhà đầu tư cổ phiếu tăng trưởng, nhưng nó đã trải qua vài năm khó khăn—mất đà, trở nên đắt đỏ, và mọi người bắt đầu không quan tâm. Gần đây, nó đang có sự trở lại, nhưng thành thật mà nói, nếu bạn thực sự quan tâm đến các cổ phiếu fintech, có hai công ty tôi nghĩ là còn thú vị hơn nhiều ngay bây giờ: StoneCo và Bill Holdings.

Hãy bắt đầu với StoneCo. Công ty fintech Brazil này thực ra thuộc sở hữu của Berkshire Hathaway, điều này khá thú vị vì nó không phải là cổ phiếu Buffett điển hình—đây là một cổ phiếu tăng trưởng thuần túy đã tiêu tốn nhiều tiền mặt. Nhưng câu chuyện chuyển đổi ở đây là hợp lý. Cổ phiếu đã tăng 91% không lâu trước đó, và khi bạn phân tích các con số, bạn sẽ hiểu tại sao. Doanh thu của họ tăng 25% trong quý 3 năm 2023 so với năm trước, số khách hàng thanh toán hoạt động tăng 42%, và nghe này—lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng hơn 300% với biên lợi nhuận đạt 13,9%. Đó là một sự biến động lớn.

StoneCo về cơ bản làm những gì Block's Square làm—bán phần cứng và phần mềm cho các doanh nghiệp nhỏ. Nhưng họ đã mở rộng vượt xa điều đó. Họ cung cấp các sản phẩm ngân hàng, hạn mức tín dụng, và giờ đây còn hướng tới các doanh nghiệp vừa và lớn hơn. Công ty đã trải qua một số giai đoạn khó khăn—tăng trưởng quá nhanh, mất tập trung, gặp rắc rối về quy định, và thay đổi quản lý. Nhưng CEO mới đã ở đó gần một năm và đang thực thi thực sự. Họ tối ưu hóa nền tảng và nâng cao thị trường, điều này thúc đẩy sự gắn kết và lợi nhuận tốt hơn. Khách hàng sử dụng nền tảng nhiều hơn cũng mang lại lợi nhuận cao hơn, và đó là mô hình mà họ đang đặt cược. Cổ phiếu giao dịch với tỷ lệ giá trên dòng tiền tự do khoảng 20, cảm giác khá rẻ so với những gì họ đang xây dựng. Không phù hợp cho những ai sợ rủi ro, nhưng có tiềm năng tăng trưởng lớn nếu họ tiếp tục thực thi.

Tiếp theo là Bill. Công ty này xây dựng một nền tảng hậu cần giúp tự động hóa kế toán và thanh toán cho các doanh nghiệp. Bất kỳ công ty nhỏ đến vừa nào cũng sẽ hưởng lợi từ điều này—phần mềm tự trả chi phí bằng cách giải phóng nhân lực đắt đỏ. Họ có hơn 470.000 khách hàng trả phí, điều này mang lại doanh thu định kỳ ổn định. Nhưng họ cũng kiếm tiền từ 5,8 triệu thành viên mạng lưới trả phí xử lý giao dịch. Doanh thu tăng 65% trong năm tài chính 2023 của họ, mặc dù đã chậm lại còn 33% trong quý 1 năm 2024—điều này hợp lý vì áp lực kinh tế mà các doanh nghiệp đang phải đối mặt.

Điều đáng khích lệ là Bill quản lý chi phí tốt. Biên lợi nhuận gộp mở rộng từ 80,4% lên 81,6%, và lỗ ròng của họ đang thu hẹp trong khi tốc độ tăng chi phí đã ổn định. Ban quản lý có lộ trình rõ ràng: tuyển thêm thành viên, tăng cường sự gắn kết, mở rộng sang các khu vực mới. Cổ phiếu đã bị giảm mạnh trong năm 2023, giảm 25%, và hiện tại đang giao dịch với tỷ lệ giá trên dòng tiền tự do khoảng 43—gần như mức rẻ nhất từ trước đến nay. Khi lạm phát tiếp tục hạ nhiệt và các công ty nới lỏng chi tiêu, cổ phiếu này có thể sẽ tăng mạnh.

Theo các nhà phân tích như Jennifer Saibil và các nhà quan sát thị trường theo dõi fintech, cả hai công ty này đều có câu chuyện dài hạn hấp dẫn. Việc mở rộng quốc tế và khả năng sinh lợi của StoneCo, cùng mô hình doanh thu định kỳ bền vững của Bill, mang lại cho họ những con đường phát triển khác nhau nhưng đều rất thú vị. Không phải là những khoản đầu tư chắc chắn, nhưng nếu bạn tin vào ngành fintech như một lĩnh vực, đây là những cái tên đáng để xem xét nghiêm túc ngay bây giờ.